La subida en Bolsa no quita atractivo a Iberdrola

La eléctrica presenta esta semana su plan estratégico y avanza la salida de su filial de renovables a Bolsa. Son factores que pueden seguir impulsando el valor a medio plazo

Varios son los componentes que vuelven hacer de Iberdrola un valor a examinar con detalle en las próximas jornadas, según manifiestan los analistas. La compañía que preside Ignacio Sánchez Galán, que cuenta con una revalorización anual en Bolsa del 33,7%, dará a conocer el miércoles su nuevo plan estratégico junto con los resultados de los nueve primeros meses del año. También se prevé que se adelanten datos adicionales sobre la salida a Bolsa de su filial de energías renovables, la colocación más importante presente en el panorama bursátil español hasta fin de año.

Serán previsiblemente novedades relativas, sin descartar del todo que Sánchez Galán no se guarde un as en la manga, ya sea de estrategia o cara a los accionistas de la eléctrica. Y, aunque los expertos coinciden en indicar que tanto el nuevo plan como los resultados o la operación Iberdrola Renovables ya se reflejan en la cotización de la compañía, estiman que son aspectos que tienen peso y solvencia suficientes como para dar fuelle a la cotización a medio plazo.

Para Alejandro Vigil, de Citi, el programa de Iberdrola se centrará previsiblemente en los objetivos en energías renovables, la estrategia en adquisiciones, la generación eléctrica en España y los relacionados con la estructura financiera y el área del gas. Añade que en su entidad se estima que la compañía puede enfrentarse a dificultades para batir las elevadas expectativas creadas en torno a esa presentación. No obstante, concluye que el momento de la acción podría permanecer positivo aupado por sus posiciones en energías alternativas y por la salida de esa filial al mercado en diciembre.

Los expertos ven el valor atractivo a largo plazo

Javier Barrio, responsable de ventas institucionales en España de BPI, manifiesta que Iberdrola ha contado con varios factores que han impulsado el valor y que le han convertido en el sexto mejor del Ibex en el año. No obstante matiza que, en estos momentos, los títulos están algo caros. Cita los hechos que han tirado de la empresa, incluso alguno que podría considerarse anecdótico, como es el split de las acciones que ha realizado este mes, aunque son operaciones que suelen tener un efecto positivo en la cotización.

Centrándose en los temas capitales, como es la posición en activos eólicos, el directivo del banco portugués destaca que su liderazgo mundial en esa materia le da un atractivo de cara a los fondos de inversión que no está agotado. Igualmente manifiesta que la reducción a mínimos del free-float (parte del capital que se negocia en Bolsa) de Endesa tras la opa de Enel y Acciona, aunque ya se haya traducido en un trasvase de inversores de una a otra, le sigue siendo positivo. Y es que la consolida como el mejor referente para los inversores que opten por utilities (eléctricas y empresa de servicios públicos) de España. 'Por tamaño y diversificación es la más atractiva del sector', agrega.

Pero no se trata sólo de esos factores y destaca otro punto. El nuevo programa de inversiones cuenta con un tema a su favor para que el recorrido en Bolsa de la eléctrica se sostenga. 'Aunque la cercanía de este acontecimiento ya ha hecho que algunos inversores tomen posiciones, la realidad es que estos programas mantienen un plus cuando el equipo directivo está bien valorado por la comunidad financiera, como es el caso de Iberdrola', añade.

Otros expertos añaden que el componente especulativo, que tanto ha pesado en las cotizaciones del sector, y que se mantiene en las de Iberdrola y de otras empresas, tampoco parece que haya concluido. Las noticias y los rumores apuntan a que aún quedan páginas por escribir sobre la reordenación de las eléctricas y gasísticas en España y en Europa. En conclusión, en el mercado se espera que el programa de futuro se base en el crecimiento orgánico y no en las compras. Y que las metas se enfoquen hacia la plena integración de las últimas grandes adquisiciones: la británica Scottish Power y la estadounidense Energy East. Pero sin descartar novedades.

Del conjunto de analistas consultados por Bloomberg, un 50% aconseja comprar sus acciones, un 31,25% recomienda mantener y el 18,75% opta por la venta de los títulos.

La nueva dimensión del grupo

'Esperamos que Iberdrola presente un aumento del beneficio neto del 34% hasta 1.656 millones de euros en los nueve primeros meses de 2007', se señalan en BNP Paribas. Añaden que estos datos no son comparables con el año anterior por el diferente perímetro tras la incorporación de Scottish Power. José Javier Ruiz, de la citada entidad, señala que mantienen la recomendación de sobreponderar, porque creen que el mercado no ha reconocido aún las expectativas de crecimiento de la actividad de energías renovables.

Renovables y operaciones corporativas

Cuando todavía se trabaja en la elaboración del folleto de colocación de Iberdrola Renovables, las cifras de valoración de esa filial se mueve entre los 18.000 a 25.000 millones de euros. Los pasos previos al día en la que la nueva empresa salga a cotizar, previsiblemente en las primeras jornadas de diciembre, se centran precisamente en la fijación del valor de esos activos, recientemente reordenados para unir los que estaban ubicados en Iberdrola y los que pertenecían a Scottish Power. La operación se llevará a cabo a través de oferta pública de suscripción (OPS) de la ampliación de capital que se pondrá en marcha. Se ha elegido esta vía para que la nueva compañía cuente de entrada con más fortaleza financiera para afrontar sus planes de inversión. La sociedad sale con un parque instalado de 7.000 megavatios y un programa de inversiones de casi 40.000 megavatios, de los que casi el 50% se desarrollarán en Estados Unidos. La empresa, por su capitalización bursátil, cotizará en el Ibex.Por otro lado, los expertos destacan que pese a que la eléctrica que preside Galán ha conseguido un cierto blindaje de su capital, con el conjunto de accionistas afines a la dirección, queda por resolver qué estrategia seguirá ACS, su principal accionista que, al mismo tiempo, es el primer socio de Fenosa. El tema se vuelve a suscitar cuando en el mercado se especula con los planes futuros de Repsol en Gas Natural y cuando Suez parece no haber renunciado a contar con más peso en el mercado español.