'Las carteras están cada vez mejor construidas'
Andoni Extebeste es el responsable de la gestión de un patrimonio que supera los 2.200 millones de euros, distribuido en una oferta de 38 fondos.
¿Cuál es su opinión sobre los fondos de gestión alternativa y de rentabilidad absoluta?
A pesar de que el segmento de los alternativos de bajo riesgo está sufriendo la presión de los monetarios a medida que repuntan los tipos de interés, la experiencia está siendo interesante. Mi opinión es que las carteras están cada vez mejor construidas. Aunque esto sólo lo sabremos en la siguiente crisis, se ha avanzado en el entendimiento del riesgo. Esta ha sido, precisamente, la mayor aportación de los alternativos: abrirnos los ojos a la realidad financiera.
¿Ya no valen las habituales medidas cuantitativas del riesgo?
Sin duda, lo mejor es conocer con exactitud qué hace cada fondo, sin fiarse en exceso de las cifras estadísticas. Un fondo corto de gamma los últimos años ha podido dar buenos retornos con baja volatilidad.
¿Cuál es su opinión respecto al crecimiento de los hedge funds en el mundo?
El tamaño de los hedge funds es otro ámbito donde tampoco es aplicable la distribución normal. El 20% de los fondos acapara el 80% del mercado. Y dentro del 20% restante, se vuelve a aplicar el mismo grado de concentración y así sucesivamente, con lo que se podría llegar a una situación en la que el ganador se lo lleva todo. Es lo que ocurre en otros mercados, donde compañías como Microsoft o Google son los líderes indiscutibles de sus sectores respectivos.
¿Piensan lanzar fondos hedge?
Nosotros vamos a comenzar explorando las posibilidades de la nueva legislación, que nos va a permitir invertir los fondos tradicionales en hedge funds. También tenemos interés en conocer las posibilidades de las nuevas circulares sobre derivados.
Suponiendo que estuviéramos ante un mercado bursátil bajista, ¿cree que los fondos alternativos obtendrán retornos superiores a los activos libres de riesgo en los próximos 12 meses?
Dependerá de la forma del mercado bajista. Cuanto más nítido sea, más posibilidades de que en 12 meses se neutralicen las pérdidas iniciales. Un mercado bajista más difuso sería un peor escenario.