La revisión al alza del PIB mejora la percepción de la economía de EE UU
EE UU creció un 2,2% en el tercer trimestre, un ritmo mayor que el 1,6% calculado inicialmente el mes pasado. Esta subida refrenda la tesis del presidente de la Fed, Ben Bernanke, de que la economía sigue fuerte. Analistas y mercados, siguen sin verlo tan claro.
El 2,2% de crecimiento es el menor registrado en el año, pero su revisión al alza coincide con la visión positiva que Bernanke quiso transmitir el martes. El presidente de la Fed sostiene que el crecimiento es moderado y se vive un aterrizaje suave. 'El crecimiento es ligeramente mayor, pero no por las mejores razones'. Así resumía Nariman Behravesh, economista jefe de Global Insight, su punto de vista y la de muchos colegas en otras firmas.
La mejora del PIB se basa en unos mayores inventarios que añaden un 0,16% al crecimiento cuando en el primer cálculo esta partida restaba. El otro punto de apoyo es el déficit comercial, aligerado por una menor cifra de importaciones. Este apartado sustrajo al crecimiento 0,21 puntos porcentuales y no los 0,58 contabilizados antes.
Estas partidas ayudan a contrarrestar el mal momento de la construcción residencial que registró una caída del 18%, la mayor en 15 años, y significativamente mayor que el 11% del segundo trimestre. Ayer además se hizo público que las ventas de casas nuevas cayeron un 3,2% en octubre.
El alivio del tercer trimestre puede ser el problema del cuarto. Behravesh explica que las menores importaciones reflejan una demanda doméstica más débil y la acumulación de inventarios restará producción en el cuarto trimestre y el primero de 2007. El martes se hizo público una caída de pedidos de bienes duraderos del 8,3% en octubre que se valoró negativamente por los analistas.
Inversión
Más allá de la vivienda -el gran riesgo actual de la economía según Bernanke-, otros componentes del PIB han tenido una buena evolución. La inversión de las empresas creció un 10% frente al 8,6% calculado antes y los gastos del Gobierno pasaron del 0,8% en el anterior trimestre, al 2,2%. El consumo se revisó a la baja: del 3,1% al 2,9%.
La inflación subyacente pasa del 2,3% al 2,2% y es mejor que el 2,7% registrado de abril a junio. Aún así, Bernanke señaló el martes que la inflación está 'incómodamente alta' echando un jarro de agua fría a las expectativas de bajadas de tipos.
Las perspectivas de inflación se revisaron a la baja por una fuerte rebaja de los salarios en el segundo y tercer trimestre lo que puede implicar un deterioro de la capacidad de consumo.
Las empresas, sin embargo, mejoraron sus beneficios brutos un 4,2% frente al 1,4% en el segundo trimestre.
'Todo esto casi no altera la moderación del crecimiento, del 5,6% en el primer trimestre al 1,7% que esperamos en el cuarto', explican en Merrill Lynch. 'Eso marca el tercer trimestre de desaceleración, similar a 2002 cuando estímulos monetarios y fiscales dieron la vuelta a la tendencia. ¿Qué será necesario ahora?'. Behravesh y otros analistas apuestan por bajas de tipos en 2007.
El petróleo, en senda ascendente
El noroeste de EE UU utiliza el 80% del total del crudo para calefacción que se consume en el país. Y se va a empezar a notar porque aunque las temperaturas sean más altas de lo normal ahora, se espera una severa caída la semana que viene. Esta consideración unido al hecho de que los inventarios cayeron a los niveles más bajos desde agosto hicieron ayer que los precios del petróleo subieran. El precio del barril en EE UU llegó a 62,48 dólares. Los futuros rondaron los 62,10 dólares. Aunque se está en la senda ascendente, la apreciación de ayer está lejos de los 78,40 dólares que se llegaron a pagar por barril el 14 de julio cuando las tensiones en Oriente Medio se elevaron con la guerra en Líbano, y se estaba en plena temporada de conducción en EE UU. La rebaja desde entonces ha permitido que la inflación no se dispare.La OPEP recortó 1,2 millones de barriles la producción el 20 de octubre y se reúne en Nigeria el 14 de diciembre. De momento no hay previsiones de que haya una segunda rebaja de producción, pues los productores están a gusto con los actuales precios'.