La OPV de GAM impulsa a Dinamia, que sube un 25,6% en una semana
La cotización de Dinamia está disparada. La firma de capital riesgo subió ayer un 5,88%, marcó un nuevo máximo histórico en 27 euros y gana un 25,6% en una semana. El anuncio de la OPV de GAM, de la que controla el 40%, ha disparado el interés por la compañía.
Siete jornadas consecutivas al alza. La revalorización acumulada durante ese tramo es del 26,17%. Pero el verdadero tirón ha llegado en la última semana; Dinamia se ha revalorizado un 25,6% en el conjunto de las últimas cinco sesiones y es la empresa que más ha ganado de la Bolsa española. Detrás de este fuerte auge está la anunciada OPV de GAM (General de Alquiler de Maquinaria), de la que Dinamia tiene el 40% del capital.
Nmás1 posee otro 40% del capital de GAM, mientras que Caja Asturias y el equipo directivo se reparten el 20% restante. Morgan Stanley será el coordinador global de la operación de salida al parqué. La información remitida a la CNMV destaca que la OPV 'estará dirigida exclusivamente a inversores cualificados en España y en el extranjero'.
'Los actuales accionistas de GAM mantendrán una participación en la compañía de entre el 40% y el 60% tras la OPV, lo que supondría una participación final de Dinamia en GAM del 16% al 24%', subraya Jorge González, analista de Ibersecurities.
Visibilidad y caja
La noticia es muy positiva para Dinamia porque aporta mayor visibilidad a una compañía dedicada a mantener activos en compañías, pero que hasta ahora sólo estaba presente en una empresa cotizada (Nicolás Correa, con un 17,85%).
'GAM representa cerca de la mitad de las participaciones de Dinamia. Pero eso no implica que el valor se vaya a desinflar tras la OPV', asegura González. 'Seguirá haciéndolo bien porque la OPV de GAM incrementa su visibilidad y porque tiene un buen historial de inversiones. La caja que generará la operación incrementará las posibilidades de que haga nuevas compras', concluye el analista de Ibersecurities.
Prueba del interés suscitado es que UBS inició la semana pasada la cobertura con una recomendación de compra, aunque el precio objetivo -25,5 euros- ya ha sido rebasado, al cerrar ayer a 27 euros. En el año, Dinamia gana un 45,95%. Entre las virtudes de la firma, UBS destaca 'un equipo gestor activo y experimentado' y un dividendo 'que es uno de los más atractivos del mercado', la rentabilidad es del 3,5%.
En siete días, la acción ha movido un 30% del efectivo negociado en todo el año.
Un perfil de valoración más próximo a Alba
La única empresa cotizada con un perfil comparable al de Dinamia es Corporación Financiera Alba, el brazo inversor de la familia March. Eso sí, el peso de compañías cotizadas en las que participa es más notable: el 13% en Acerinox, el 20% de ACS y el 5,6% de Prosegur.La entrada en el parqué de GAM incrementa las similitudes entre las dos empresas. Así al menos lo ve Ibersecurities. 'La clave de la compañía Dinamia ahora es que con esta colocación, el peso de las compañías cotizadas en el NAV valor neto de los activos se sitúa en 52,3% del total frente al 3,5% hace sólo tres meses', explica el analista Jorge González. 'De esta forma, se convierte en una compañía más comparable con Alba, que cuenta con un 98% de su NAV en compañías cotizadas', completa el experto de Ibersecurities.Y en la comparación, Dinamia parece salir ganando. Los datos de Ibersecurities revelan que el mercado ha rebajado del descuento que aplica sobre el NAV de Alba del 35% al 14%. Esto significa que las acciones cotizan ahora un 14% por debajo del valor de los activos netos de Alba. 'Si hiciéramos ese ejercicio en Dinamia, ahora que es más comparable, y sólo aplicáramos un 14% de descuento, el precio objetivo de Dinamia sería de 29,6 euros por acción', señala González.La subida del 5,88% de ayer ha limitado el potencial al 9,6%. Aún así, sigue siendo bastante mejor que Alba, de la que Ibersecurities considera que no tiene recorrido en función del descuento sobre el NAV.
Perfil. Inversión muy diversificada
El objetivo de Dinamia es ofrecer a sus inversores la oportunidad de participar en una cartera muy diversificada. Estas son algunas de las compañías en las que está presente.Nicolás Correa. Dedicada a la fabricación y distribución de maquinaria, es hasta ahora la única sociedad cotizada en la que está Dinamia. Su participación, según las cifras de la CNMV, es del 17,85%.Net TV. Propietaria de una licencia de televisión digital terrestre sin codificar. Dinamia anunció en diciembre un incremento de su participación hasta llegar a un 2,29%.Bodybell. Es la mayor cadena de tiendas de perfumería de España, con más de 115 locales. Entre Dinamia y Nmás1 controlan el 60% de la firma.High Tech Hoteles. Una cadena de hoteles de categoría media, centrada en turistas urbanos y empresarios. Dinamia posee un 45% de la empresa, según estimaciones de UBS.Grupo Segur Ibérica. Es la tercera compañía española en servicios de seguridad. El objetivo a medio de la empresa es consolidar esa posición. Dinamia controla un 18%.Arco. Controla bodegas como Marqués de Griñón, Lagunilla y Cavas Marqués de Monistrol. Dinamia entró en 1999 y tiene un peso del 9%.Emfasis. Dedicada a la gestión de envíos masivos de correo. Dinamia domina el 46%.