Inditex tiene margen para crecer
Urquijo Bolsa sigue creyendo que hay potencial de subida en Inditex. Esta sociedad de Bolsa fija el precio objetivo en 27 euros por acción, y se basa para ello en la combinación de un modelo de descuento de flujos de caja libres junto a valoraciones relativas por multiplicadores. Este objetivo implica que la acción todavía tiene un recorrido alcista del 16,73% con respecto al precio al que cerró la semana. Urquijo Bolsa recomienda acumular acciones de Inditex en cartera.
'Nuestra tesis de inversión no varía: Inditex apenas tiene cuota de mercado en Alemania, Francia, Italia y Reino Unido, donde sus marcas gozan de una excelente acogida', explica Ignacio Romero, analista de Urquijo Bolsa. La suma de los mercados de distribución textil supera en más de ocho veces al mercado español, 'por lo que existe margen de mejora'.
Urquijo Bolsa destaca que la compañía goza de un modelo de negocio superior a la competencia, con un tiempo transcurrido entre el diseño de la colección y su llegada a las tiendas insuperables. 'De esta forma Inditex minimiza el riesgo de la moda, es decir, riesgo a equivocaciones en las colecciones'.
Urquijo Bolsa destaca que la acción de Inditex cotiza actualmente a un PER 2005 (número de veces que el beneficio está contenido en el precio) de 19,3 veces, con un descuento del 20% frente a su mayor rival, H&M, y con apenas prima del 2% frente a Cortefiel. 'Creemos que este descuento no tiene justificación', señala Romero.
'El objetivo de crecimiento anual compuesto del equipo directivo hasta 2009 es de al menos un 15% y, sin embargo, parece que el mercado está descontado implícitamente un crecimiento para los próximo siete años de tan sólo un 11,5%', recuerda este experto.
Inditex presentará el próximo lunes 13 de junio los resultados correspondientes al primer trimestre de su ejercicio fiscal. Urquijo Bolsa prevé que las ventas crezcan un 19,8% en superficie comparable. 'Durante el año pasado, la compañía abrió 316 tiendas, el 65% en la segunda mitad del año, por lo que el crecimiento en la primera parte debería ser más acusado', recuerdan.
En cuanto al Ebitda o resultado bruto de explotación, Urquijo estima un 15,9%, hasta los 256,7 millones de euros. La introducción de las nuevas normas de contabilidad complica las previsiones en la parte baja de las cuentas. Estos expertos esperan que el beneficio neto aumente un 18,7%.