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Valores a examen
Análisis
Exposición didáctica de ideas, conjeturas o hipótesis, a partir de unos hechos de actualidad comprobados —no necesariamente del día— que se reflejan en el propio texto. Excluye los juicios de valor y se aproxima más al género de opinión, pero se diferencia de él en que no juzga ni pronostica, sino que sólo formula hipótesis, ofrece explicaciones argumentadas y pone en relación datos dispersos

Ferrovial mejora previsiones

En esta semana de presentación de resultados, las cuentas publicadas por las constructoras han sido muy bien recibidas por los analistas, que están mejorando las valoraciones de muchas empresas del sector, a la cabeza en la recuperación del índice selectivo de la Bolsa.

Ferrovial, que se sitúa ya como la compañía con mejor comportamiento del Ibex 35 y está en máximos desde su estreno bursátil en mayo de 1999, ha mostrado un resultado mejor del previsto por el banco de inversión JP Morgan, que espera para la compañía un aumento del 7% en los beneficios previstos por acción para este año y del 8% para el año que viene, según un informe publicado tras la presentación de resultados.

Para Merrill Lynch, las cuentas de la constructora se han mostrado en línea con lo esperado, pero aún así, los analistas de este banco de inversión han decidido elevar el precio objetivo hasta 58,1 euros, un 28% por encima de la cotización actual de la compañía. Los títulos de compañía presidida por Rafael del Pino cerraron ayer a un precio de 45,13 euros.

Merrill Lynch ha decidido elevar el precio objetivo hasta 58,1 euros

JPMorgan explica en su informe que Ferrovial obtiene la mayor parte de sus beneficios de actividades no ligadas al negocio tradicional. De hecho, la actividad de la construcción pierde peso no sólo en las cuentas de Ferrovial, sino en las de otras constructoras, como ACS, cuya facturación procedente de esta línea de negocio fue inferior en 2004 que en el año anterior.

Para los analistas, la diversificación se ha convertido en la clave del éxito de las constructoras y así se lo están premiando en las cotizaciones. No en vano, la constructora sube en lo que va de año un 14,78%% y en los últimos 12 meses, un 38%, desde los 32,6 euros.

En este sentido, JP Morgan considera a Ferrovial como una de las compañías más diversificadas por lo que 'será la menos perjudicada ante una ralentización del negocio constructor'. Además, subraya, 'en 2004 el 37% de las ventas se obtuvieron fuera de España, un porcentaje significativamente superior al de otras empresas constructoras', según el informe.

El banco aconseja sobreponderar y creen que la mayor parte de los beneficios de la constructora vendrán impulsados por las ganancias de la matriz, Cintra.

Los extraordinarios impulsaron el beneficio de Ferrovial, que ganó un 63,5% más, hasta los 556,8 millones, gracias fundamentalmente a la salida a Bolsa de su filial de concesiones Cintra y a la reversión de provisiones en 2003. Sin tener en cuenta estos factores, las ganancias de Ferrovial en 2004 habrían subido un 16,1%.

Entre los aspectos más destacables del balance, Merrill Lynch destaca su posición neta de cash-flow.

En cuanto a la constructora ACS, el servicio de análisis de UBS también aumenta la recomendación desde neutral a comprar tras la presentación de resultados, con un precio objetivo de 22 euros, frente a 19,62 euros que valía al cierre de ayer.

El sector de la construcción está liderando las ganancias del Ibex en lo que va de año. Los analistas creen que el nuevo plan de infraestructuras aprobado por el Gobierno elimina incertidumbres y da visibilidad al negocio, con un crecimiento esperado de la obra civil.

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