El perfil defensivo penaliza a Altadis
El carácter defensivo de Altadis ha impedido que se beneficie del fuerte tirón que ha experimentado el mercado este ejercicio. Así, acumula una caída del 1,31%, lo que implica que es una de las únicas tres empresas del Ibex en pérdidas en 2005.
'Es una fuerte generadora de caja y prevé un crecimiento de Ebitda (beneficio bruto operativo) del 10% en los próximos años. Es un buen valor para estar en una corrección', comenta Santiago Marín, de Safei.
La tendencia alcista de los últimos meses y la alta valoración que ha alcanzado tras cinco años consecutivos de ganancias han jugado en su contra recientemente. Ayer cerró a 33,26 euros. La compañía presentará resultados el 23 de febrero y el consenso prevé que anuncie unos ingresos netos de 455,1 millones de euros en 2004 frente a los 293,2 del año anterior.
'2004 va a ser un año caracterizado por la fuerte caída del volumen de ventas en Francia aunque se va ver compensado por la consolidación de la compra de RTL', comenta César Sánchez-Grande, de Ahorro Corporación. Francia aumentó los impuestos sobre el tabaco un 40% en 2004, un impacto que se dejará sentir en especial en el último trimestre de 2004, según el consenso.
Ibersecurities explica que el crecimiento de beneficios previsto para 2004 está distorsionado por la provisión en 2003 de 240 millones de euros para cubrir los costes del plan de reestructuración. Considera, no obstante, que la tabacalera tiene un crecimiento 'más o menos asegurado', motivo por el cual descarta que esté interesada en una fusión aunque a largo plazo no descarta una concentración en el sector.
Los rumores sobre la posibilidad de que Altadis se convierta en el objeto de compra de BAT o Imperial ayudaron a que el valor escalara un 49,7% en 2003. Muchos expertos consideran que el precio actual es excesivo y reflejo de compras especulativas aunque también hay quienes consideran que cotiza a un precio razonable en la actualidad.
De las 11 recomendaciones recopiladas por Bloomberg este año 5 aconsejan vender, tres mantener y tres comprar.
'La agresividad de los ingresos le va a penalizar. Ahora hay que mirar el sostenimiento de márgenes y si logra optimizar costes', añade Marín.