Alianza de dos sociedades de capital riesgo para comprar Amadeus
Iniciarán negociaciones en exclusiva Las sociedades de capital riesgo Cinven y BC Partners han presentado una oferta conjunta por la central de viajes Amadeus ofreciendo 4.370 millones. Aunque las firmas prevén iniciar esta semana negociaciones en exclusiva con la empresa, Carlyle todavía podría tratar de realizar la operación.
Las sociedades europeas de capital riesgo Cinven y BC Partners han presentado una oferta conjunta por la central de viajes Amadeus, valorando la compañía en 4.730 millones de euros, cerca de 7,4 euros por acción.
El diario The Wall Street Journal Europe publicó ayer el interés de las dos firmas por la empresa con sede en Madrid aludiendo a fuentes cercanas a la operación. El periódico indica además que el acuerdo podría anunciarse esta misma semana.
Fuentes consultadas por este diario conocedoras del proceso señalan que el pasado viernes las cuatro firmas de capital riesgo interesadas por Amadeus -CVC US, BC Partners, Cinven y Carlyle- presentaron nuevas ofertas. La cuantía de todas ellas era muy similar.
Además aseguran que la alianza de BC Partners y Cinven obedece a que ninguna de ellas tiene capacidad financiera para sostener la operación en solitario.
De todas las ofertas por Amadeus parece que la de CVC US es la que ha quedado más descolgada. Y Carlyle todavía puede pujar por la empresa, pero nunca presentará una oferta que suponga un retorno inferior a un 30% de la inversión.
Las mismas fuentes confirman que esta misma semana podría adelantarse un principio de acuerdo si finalmente se inician las negociaciones en exclusiva con BC Parners y Cinven.
La operación por adquirir Amadeus -cuyos accionistas de referencia son Air France, Iberia y Lufthansa- lleva en marcha más de seis meses. A mediados de agosto se conoció el interés de más de media docena de firmas de capital riesgo por comprar la compañía. Desde entonces el valor de Amadeus en Bolsa ha variado dependiendo de las noticias que apuntaban a un interés u otro por parte del capital riesgo y a las ofertas ofrecidas.
En las últimas semanas el precio ofrecido para la compra publicado, especialmente por medios alemanes, era ligeramente superior a los 4.000 millones, valorando la acción de Amadeus en cerca de 7 euros. Ayer cerró con una caída del 1% (7,25 euros por título).
La acción de Amadeus logró su máximo valor en 2004 en el mes de diciembre gracias a la publicación de posibles ofertas por encima de los siete euros. A finales de diciembre superó los 7,5 euros por título. En agosto la acción de Amadeus llegó a cotizar por debajo de los cinco euros.
El valor en Bolsa de Amadeus durante 2002 llegó a superar los 8 euros por acción, aunque también ese año su cotización estuvo por debajo de los cuatro euros. En 2001 el valor se acercó a los 10 euros por acción, pero terminó el año entre los cinco y los siete euros. Y durante el año 2000 los títulos de la compañía superaron incluso los 12 euros por acción.
La mayor operación en España de capital riesgo
La operación de Amadeus, de llevarse a cabo en los términos apuntados, será la mayor realizada nunca por el sector del capital riesgo en España. El monto de la adquisición supera la suma de lo invertido por el capital riesgo en España en los últimos dos años (cerca de 1.500 millones de euros anuales). Hasta ahora, la mayor operación de la industria en el país fue la adquisición de la red de alta tensión de Iberdrola por CVC, algo más de 800 millones de euros. Por detrás queda también la adquisición de los activos de Ahold en España, por la británica Permira, por cerca de 685 millones de euros. También será una de las mayores realizadas nunca en Europa. Potencias del sector como Reino Unido o Francia registran una media anual de inversión de 3.000 millones.