REE ha agotado su potencial
La de Red Eléctrica de España (REE) es una de las historias más positivas en Bolsa dentro del sector energético. Desde comienzos de 2003 sus acciones se ha revalorizado más de un 50%. Citigroup cree que ello se ha debido a varios motivos: la exitosa integración de los activos adquiridos a Fenosa y Endesa; un atractivo régimen regulatorio y que las compañías eléctricas han doblado sus necesidades en cuanto a capacidad de transmisión.
'Sin embargo, nada en la vida dura por siempre, y nuestro precio objetivo para las acciones de REE 15 euros, tan sólo un 3% más que el precio actual es incompatible con una recomendación de comprar, por lo que la hemos recortado hasta mantener', explica el banco de inversión en una nota que ha remitido a sus clientes.
Citigroup recalca que su nueva recomendación no implica que vislumbre un peor entorno para el negocio de REE, que sigue siendo 'excelente', sino que se basa en un decisión por valoración fundamental de la compañía. 'Aunque esperamos que las acciones registren una moderada apreciación en los próximos 12 meses, el desfase en la valoración que existía a principios de año se ha evaporado, lo que sugiere que el valor se tomará un respiro durante algún tiempo', señalan los analistas.
La salida de la SEPI aumenta la liquidez, pero puede lastrar el valor a corto plazo
Con respecto a los resultados del tercer trimestre de 2004, Citigroup no espera 'sorpresas'. Según sus previsiones, el Ebitda de REE se incrementará en un 8,1% con respecto al mismo periodo del año anterior, hasta los 353,7 millones de euros, mientras que el beneficio neto alcanzará los 100,4 millones, un 13,4% más.
La Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) anunció el pasado jueves que a lo largo de 2005 reducirá su presencia en el capital de REE desde el 28,5% hasta el 10%.
'En nuestra opinión, aunque a largo plazo la salida parcial de la SEPI es beneficiosa para los títulos de REE ya que el incremento del free float capital que cotiza libremente en Bolsa traerá mayor liquidez, el calendario es aún incierto y podría dificultar aún más que el valor continuara con su tendencia alcista', según Citigroup.