Valores defensivos para amarrar las ganancias de la Bolsa
La tendencia alcista de la Bolsa llama al dinero. Los expertos recomiendan no perderse el tren de las ganancias y destacan la falta de alternativas de inversión. Para limitar el riesgo sin salir del mercado, pues, aconsejan rotar hacia valores defensivos, aunque los más optimistas prefieren mantener un perfil agresivo.
La Bolsa continúa imparable. La tendencia alcista comenzó en octubre de 2002 y desde entonces el Ibex ha recuperado un 52,8%. En otros mercados las ganancias desde mínimos también son de dos dígitos. El Euro Stoxx 50 se ha anotado el 54,7%, mientras el Dow Jones recupera el 46%.
Estas rentabilidades, las buenas perspectivas económicas y la falta de alternativas atractivas de inversión han devuelto el protagonismo a la renta variable. 'El mercado tiene tendencia alcista y no hay nada que indique que vaya a remitir. Al final la Bolsa sube porque entra dinero' explica Ramón Carrasco de Beta Capital. El debate ya no es si se debe invertir o no en Bolsa, sino qué acciones comprar.
El inversor más prudente tiene opciones para limitar el riesgo sin dejar de apostar por la Bolsa. Es el caso de los sectores defensivos como la alimentación, farmacia o eléctricas. Opciones para amarrar ganancias que pueden ayudar a frenar las pérdidas cuando cambie la tendencia o, simplemente, se produzca una corrección. En España los expertos recomiendan buscar valores que se han beneficiado menos del tirón alcista como Prosegur, Iberia, NH Hoteles o Barón de Ley. Las altas valoraciones que han alcanzado los valores tecnológicos y cíclicos, por contra, hacen dudar de su recorrido.
Morgan Stanley considera que la mejoría de los resultados empresariales en Europa está decayendo ligeramente y aunque asegura que no es un motivo 'para salir del mercado', lo considera una señal para rotar desde los valores tecnológicos y cíclicos hacia aquellos con crecimientos más estables como las aseguradoras, farmacia o alimentación.
Otras firmas de análisis también han advertido, sin abandonar el optimismo de fondo que marca este inicio de 2004, sobre esta eventualidad. 'Cuando la toma de beneficios llegue es razonable pensar que beneficie a los valores defensivos que más rezagados se han quedado pero tras la corrección volverán a destacar los valores estrella tecnológicos y del sector de telecos', añade Mercedes Camacho de Safei.
Desde Sabadell Banca Privada también recomiendan cautela en la toma de posiciones en el sector tecnológico por las valoraciones actuales que han alcanzado estas compañías. En concreto el índice tecnológico del Stoxx sube el 19% en el año y es el más destacado.
Pero muchos otros expertos consideran que existen motivos para pensar que estos sectores seguirán beneficiándose. 'El mercado seguirá subiendo. Especialmente en la primera mitad del año. Los flujos de liquidez son brutales. En enero se han visto más entradas de dinero que en febrero de 2000. La tecnología, el sector industrial y las telecos aún tienen recorrido' explica Joan Bonet, de Credit Suisse.
Alejandro Inurrieta, de Intermoney, recomienda sobreponderar medios de comunicación, tecnología y banca española. 'Todavía tienen recorrido. La liquidez que hay en el sistema les favorecerá' añade.
BSN-Banif señala los factores a favor de la Bolsa española en conjunto, como el crecimiento nominal del PIB, la creación de empleo, la demanda interna y la baja sensibilidad al factor exterior. Las expectativas de crecimiento económico en EE UU y un entorno de tipos de interés bajos son otros elementos que juegan a favor.
El debate ya no es la entrada, sino qué sectores son más atractivos en este momento
algunas de las apuestas de los analistas Tecnología 'Telecos' Materias primas construcción banca
El sector tecnológico es el que crea mayores quebraderos de cabeza a los expertos. La escalada de estas compañías desde octubre de 2002 hace que muchos cuestionen la sostenibilidad de las alzas. Sabadell Banca Privada señala que Nokia es una de las pocas que ha retrocedido en 2003 y considera que tras la publicación de resultados ha recuperado la confianza del mercado.el sector de telecos es una de las apuestas de muchas firmas de inversión para este ejercicio y Telefónica es una de las favoritas del sector. BSN-Banif señala que combina las tasas más altas de remuneración a los accionistas, planes de reestructuración y previsiones de crecimiento. La operadora se beneficia, asimismo, del negocio de móviles y de la mejor situación en Latinoamérica.El acero inoxidable es un metal con importantes perspectivas de revalorización este ejercicio. Los expertos que recomiendan sobreponderar valores con mayor exposición al ciclo destacan a Arcelor y Acerinox. Desde Intermoney señalan que las petroleras también deberían comportarse bien ante las escasas probabilidades de que el precio del crudo sufra una importante corrección.Después de tres años de un comportamiento destacado, los expertos no descartan que estas compañías experimenten cambios de recomendación aunque ven oportunidades. El grupo FCC es la opción señalada por muchos en España por el descuento que ofrece respecto a sus rivales. En cuanto a las inmobiliarias, el riesgo aumenta por los elevados precios que ha alcanzado la vivienda.La banca continúa siendo una de los sectores más recomendados. El entorno de crecimiento económico con tipos de interés a bajos son dos factores a su favor. El riesgo de una subida rápida del precio del dinero que lleve a un repunte de la morosidad parece una posibilidad remota. Los movimientos de fusión también pueden jugar un papel relevante, especialmente en Alemania o Estados Unidos.