Acciona acumula en FCC plusvalías de 35 millones

La entrada de Acciona en FCC el pasado verano, mediante la compra del 8,6% del capital, ha sido interpretada por muchos analistas y expertos del sector como el primer paso de un proceso que debería conducir a una integración de ambos grupos. Una y otra empresa, sin embargo, han definido la operación como meramente financiera.

Analizado desde este último punto de vista, la adquisición presenta por ahora un elevado nivel de rentabilidad. El grupo de la familia Entrecanales acumula unas plusvalías latentes en el paquete de FCC, adquirido el pasado 11 de julio, de 35,2 millones de euros equivalente al 12,3% sobre la inversión realizada.

Acciona compró al millonario belga Albert Frére esa participación a un precio 25,25 euros por título. Desde ese momento, la acción de FCC, que ya había iniciado pocos meses antes una racha alcista, no ha parado de subir, hasta llegar a tocar los 29 euros por acción. A partir de ahí retrocedió un poco, para cerrar ayer a 28,35 euros.

Asimismo, la evolución del título de esta empresa es superior a la revalorización del Ibex desde la entrada de Acciona. Al cierre de ayer el diferencial de crecimiento entre la acción de FCC y el selectivo español era del 11%.

Por contra, no ocurre igual, con la evolución de Acciona en el mercado, donde desde julio ha seguido una curva similar a la del Ibex, excepto en estas últimas semanas, en las que la evolución de la constructora se sitúa en niveles inferiores al índice. En los últimos meses la trayectoria de FCC es la mejor entre los cinco grandes del sector, seguida de cerca por Sacyr Vallehermoso. A más largo plazo, en los últimos dos años, la trayectoria de las empresas del sector ha sido más similar, con revalorizaciones cercanas al 20%.

En todo caso, pese a las plusvalías acumuladas en FCC, no parece probable que Acciona vaya a vender.

Estrategia Motivos para una inversión estable

Necesidad de reinversión Acciona ha generado unas plusvalías de unos 1.800 millones por la venta de sus acciones en Vodafone. Para reducir la carga impositiva sobre ese beneficio al 18% debe reinvertir esas ganancias, y la compra del paquete en FCC se enmarca dentro de ese objetivo.La fiscalidad La Ley del Impuesto de Sociedades fija un plazo de permanencia mínimo, para poder disfrutar de la menor carga impositiva, de tres años en el caso de los bienes muebles. Por eso, pese a las plusvalías latentes alcanzadas en ese paquete de FCC no parece probable que Acciona venda.Fusiones La liquidez de Acciona, el proceso acelerado de fusiones en el sector y los rumores insistentes sobre el deseo de Veolia, el socio francés de FCC, de vender su parte en esta empresa tampoco inducen a pensar que el grupo de los Entrecanales realice ahora sus plusvalías.