La reacción del dólar da alas a los fondos exteriores

Los fondos de inversión con activos en dólares se han beneficiado en los dos últimos meses estivales de la virulenta reacción de la divisa estadounidense. A la mejora de la divisa americana, se han sumado los buenos resultados de los mercados tecnológicos y de las economías emergentes

La actividad de los mercados de renta variable en todo el mundo a lo largo del verano ha sido decisiva para darle un vuelco importante a los rendimientos de los diversos grupos de renta variable que componen el amplio abanico de los fondos de inversión españoles. La comparación entre las rentabilidades obtenidas por las gestoras en sus fondos especializados en mercados exteriores a la zona euro y los que operan en la zona euro es bastante ilustrativa. Entre las 25 primeras gestoras de fondos de inversión, 13 han logrado rentabilidades medias superiores a los dos dígitos por sus inversiones en mercados internacionales. Sólo cinco gestoras, por contra, han logrado ganar al menos un 10% por sus inversiones en los fondos que operan en los mercados de la zona euro.

La recuperación del dólar frente al euro en estos dos últimos meses ha sido decisiva, pero también la dinámica más alcista de los mercados de renta variable exterior en comparación con los europeos. Pero no ha sido sólo el dólar el argumento que justifica esta mejor evolución de las rentabilidades de los fondos especializados en mercados exteriores.

A lo largo del verano se han producido al menos tres hechos que han contribuido a reforzar el atractivo de los mercados de renta variable internacional fuera de la zona euro. Por un lado, la forma en la que las Bolsas exteriores han valorado los signos de creciente seguridad de una recuperación económica mundial impulsada desde Estados Unidos.

La recuperación de la economía estadounidense relanza los mercados bursátiles de países emergentes y de la denostada Japón

Segundo, la vigorosa reacción de la Bolsa japonesa ante los mejores datos de su economía desde mediados del verano, una recuperación que podría acelerarse una vez concluya el proceso de venta de acciones de las grandes entidades.

Tercer factor, la valoración anticipada que han hecho de la recuperación económica mundial tanto los valores tecnológicos como los de aquellos países emergentes llamados a sacar provecho inmediato de una mejoría económica generalizada. Estos tres aspectos han contribuido de forma decisiva a poner en manos de los fondos con activos internacionales la superioridad más clara de estos últimos años en materia de rentabilidad comparativa.

Las grandes gestoras dan buena prueba de este nuevo escenario en los mercados. En los fondos que operan en la zona euro, el SCH ha conseguido un rendimiento medio ponderado para sus 55 fondos, que gestionan 7.086 millones de euros, del 5,68% frente al 6,02% que ha logrado con sus 68 fondos de inversión (con un patrimonio de 2.648 millones de euros) en fondos especializados en los mercados exteriores. BBVA ganó un 5,66% con sus 45 fondos en el exterior y un 5,46% en sus fondos especializados en la zona euro.

No obstante, en los fondos de ambos tipos situados en el primer cuartil de la rentabilidad, los 11 fondos más rentables de BBVA en mercados internacionales lograron un rendimiento medio del 21,89% frente al 19,23% que lograron sus seis fondos especializados en los mercados de la zona euro. En las gestoras medias o pequeñas, las diferencias a favor de la rentabilidad de sus inversiones en el exterior suelen ser bastante superiores. Reflejan, en todo caso, la superioridad de los índices bursátiles internacionales frente a la mayor parsimonia de las Bolsas y de la economía europeas.

Merchbanc, primero en zona no euro

Con un 18% largo de rentabilidad media ponderada, las gestoras Merchbank y Bankinter se han situado en las posiciones más destacadas entre las gestoras que cuentan con fondos de inversión especializados en mercados exteriores. Merchbank cuenta con cinco fondos y Bankinter con 11 en este tipo de mercados.Merchbank ha colocado tres de sus cinco fondos en el primer cuartil de rentabilidad media ponderada, con un 25,73% de ganancia media ponderada en estos tres fondos. En cuanto a Bankinter, sitúa en el primer cuartil de rentabilidad nueve de sus 11 fondos de riesgo, con una ganancia media del 19,68%.Las grandes gestoras logran rentabilidades más modestas en el conjunto de sus fondos, aunque cuentan con algunos representantes ilustres en el primer cuartil de rentabilidad, que en caso de BBVA llega hasta el 21,89% de ganancia media.

Bestinver mantiene la cabeza en euro

La gestora Bestinver ha mantenido durante este verano, incluso reforzándolo, su liderazgo entre los gestores de fondos de inversión españoles. La rentabilidad media de los fondos de esta gestora que operan en la zona euro y en los mercados de riesgo (básicamente, la renta variable) ha sido del 24,8% para sus cinco fondos.De estos cinco fondos, tres forman parte del primer cuartil de rentabilidad entre los fondos orientados a la zona euro, con un rendimiento medio del 28,15% en lo que va de año.En posiciones también destacadas se encuentran al cierre del mes de agosto Société Générale, con un sólo fondo e Ibercaja, con 11 fondos de inversión que presentan un rendimiento medio acumulado del 10,42%.De estos 11 fondos, tres forman parte del primer cuartil (el 39,7% del patrimonio de esta gestora en fondos de la zona euro), con un 21% de ganancia.