Las empresas pagan hasta 20.000 euros al mes por el asesoramiento para una fusión
Por muy bueno que sea, no hay ningún abogado, asesor o consultor en el mundo que pueda asegurar al 100% el éxito de una fusión o de una compra de empresas. Y, sin embargo, muchas compañías optan por tratar de minimizar los elevados riesgos de estas operaciones yendo en busca de consejo técnico.
Una actitud que aún no es muy frecuente en España, donde buena parte de estas operaciones siguen realizándose con el mínimo apoyo legal. 'En España sólo un 20% de las operaciones se realiza con asesor', explica Josep Maria Romances, socio de Closa Merger & Adquisition Advisors, y autor de un informe sobre la compraventa de empresas en España, publicado por el Instituto de Estudios Económicos (IEE).
Romances asegura en su informe que el índice de fracasos en estas operaciones alcanza el 60% cuando se llevan a cabo sin asesoramiento y se reduce al 10% en los casos en que se cuenta con apoyo profesional.
'A menudo tenemos a equipos completos trabajando 60 horas a la semana en exclusiva para un proyecto', señala el socio de un gran bufete
Pero no todo el mundo puede contratar a un asesor. Las grandes consultoras y los bufetes de prestigio suelen ser muy reacios a dar datos sobre el precio de sus servicios, pero el informe del IEE asegura que los honorarios fijos que estas entidades perciben suelen oscilar entre los 4.500 y los 20.000 euros al mes. Si tenemos en cuenta que la duración media de estas operaciones oscila entre los 3 y los 24 meses (son datos de la red de asesoría M&A International), sólo nos queda multiplicar y echar cuentas.
Los costes no siempre acaban ahí. A ese salario fijo hay que añadir a menudo una retribución variable (denominada honorarios 'de éxito'), que consiste en un porcentaje sobre el valor final de la operación. Algunas de las consultoras y bufetes españoles aplican la denominada Escala Lehman, que oscila entre el 5% en los tres primeros millones de euros y el 1% en los últimos. Otros optan por sistemas más sencillos, como una cantidad fija independiente del valor o un porcentaje también fijo.
Honorarios variables
Las consultoras se defienden de las críticas a los honorarios de éxito alegando que los costes del asesoramiento son muy elevados. 'A menudo tenemos a equipos completos de gente trabajando 60 horas a la semana en exclusiva para una operación', señala el socio de un importante bufete de abogados de Madrid, 'y eso cuesta dinero'.
Para Josep Maria Romances, la clave está en el elevado riesgo de estas operaciones. 'Estos precios tienen su base en el riesgo que se asume, porque si finalmente la operación se frustra se genera una pérdida considerable para el asesor'. Como media, señala, las horas invertidas en un proyecto pueden rondar las 720 y su coste, los 163.000 euros. Otra práctica retributiva en estas operaciones es pactar con el cliente incentivos de rapidez: cuanto antes se cierre, más se paga. Por ejemplo, un 20% más si se cierra en tres meses.
A cambio de estos honorarios, los asesores ofrecen no sólo sus servicios, sino también su exclusividad. æpermil;sta no sólo rige mientras se lleva a cabo la operación, sino que se extiende durante un periodo mínimo de 12 meses tras el acuerdo.
Hablar con los empleados es fundamental
El miedo a la pérdida de influencia, la falta de transparencia de la empresa y también la lucha por la supervivencia del puesto de trabajo pueden convertir al empleado más ejemplar en un obstáculo peligroso para el éxito de la operación. Por ello, según el estudio de Mascareñas e Izquierdo, las dificultades que ponen los empleados tras la fusión es la principal barrera a la integración, seguida de los obstáculos creados por los mandos intermedios, las barreras culturales y la falta de apoyo de la dirección.
Las finanzas no son lo único importante
Aunque sean muy importantes, las finanzas no son el único frente a batir para lograr el éxito en una operación de compraventa o fusión de empresa. Tener en cuenta otros aspectos como la evolución de los mercados o las diferencias en tecnología entre ambas empresas es fundamental. Según un informe publicado por el IEE sobre esta cuestión y realizado por Juan Mascareñas e Ignacio Izquierdo, la creencia de que la integración de los sistemas de información de las compañías es algo sencillo ha frustrado varias operaciones de fusión.
Hay que elegir con cuidado a la nueva dirección
El 83% de las operaciones de fusión y adquisición no implican creación de valor para la compañía. Así lo asegura un estudio realizado por KPMG, que concluye que más de la mitad de esas operaciones se saldaron con una pérdida de valor y sólo el 17% supuso un aumento de la valoración de la empresa. El informe asegura, por ejemplo, que llevar a cabo una buena selección del equipo directivo para la empresa resultante aumenta en un 26% las probabilidades de éxito. Otro 26% depende de la capacidad de unir las culturas empresariales.