Bruselas amenaza los monopolios nacionales de compensación y liquidación
Los costes para el proceso de compensación y liquidación en una compra de acciones extranjeras dentro de la zona euro son siete veces mayores que para una operación doméstica en EE UU. Estos gastos son una de las principales barreras a la hora de crear un mercado único de acciones y, según un comité de expertos que asesora a la Comisión Europea, hace falta acabar con los monopolios nacionales en este segmento de mercado.
'Los obstáculos prioritarios son aquellos que restringen la localización de los servicios de compensación y liquidación. Si estas barreras son eliminadas, los inversores podrán elegir dónde realizar sus operaciones de compensación y liquidación, lo que promoverá un proceso de integración de estas actividades dirigido por el mercado', señalan los expertos. æpermil;stos, dirigidos por el italiano Alberto Giovanini, presentarán el día 10 el segundo Informe Giovanini, en el que propondrán medidas para acabar con las 15 barreras a un mercado eficiente que identificaron en el primer informe.
En España, la Ley Financiera ha eliminado el monopolio que estableció la Ley del Mercado de Valores, norma que obligaba que las operaciones hechas en Bolsa se liquidasen en el SCLV. 'La nueva normativa abre la puerta a nuevos operadores', explica Jesús Benito, director general adjunto de Iberclear, 'pero de momento Iberclear sigue haciendo todas las operaciones. La Ley Financiera establece que cualquier plataforma puede liquidar operaciones españolas si cumple los criterios de regulación, pero nadie ha mostrado intenciones de entrar en el mercado'.
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El informe Giovanini también señala que 'la eficiencia no se puede conseguir en un entorno de múltiples reglas regulatorias, fiscales y legales'. Esto significa que no basta con levantar oficialmente las barreras, pues hace falta que la regulación sea uniforme para que sea técnicamente posible una cámara de compensación europea.
En una situación similar se encuentra Clearstream, plataforma de compensación y liquidación alemana. Clearstream es propiedad de Deutsche Börse, organismo gestor del mercado de valores alemán. Todas las operaciones realizadas en la Bolsa de Fráncfort son liquidadas en la filial Clearstream. De igual modo, el dictamen del grupo de expertos amenaza la posición de la que goza Monte Titoli, plataforma de compensación y liquidación exclusiva para las operaciones realizadas en la Bolsa italiana.
'No estamos apuntando a nadie con el dedo', declaró a la agencia Bloomberg Alberto Giovanini, 'las normas que rigen eran totalmente eficientes en los regímenes precedentes, pero desde un punto de vista europeo son una fuente de atomización'.
El lunes, la Comisión inició una investigación sobre las prácticas contra la competencia de Clearstream, que rechazó dar acceso a su plataforma de compensación a Euroclear. Euroclear es una plataforma de compensación y liquidación con base en París.