Nuevo crecimiento de los inventarios al por mayor en julio

Inventarios al por mayor : 0,6% (m) ; previsión : 0,2% ; anterior : 0,3%.

Los inventarios mayoristas superan las previsiones y anotan un repunte mensual de 0,6%, que le permite moderar su ritmo de retroceso interanual hasta el ­4,8% (-6,5% anterior). Un registro este, que viene acompañado de crecimiento mensual de las ventas (0,6% mensual) lo que pone de manifiesto que estamos ante una acumulación deseada de existencia para satisfacer la demanda.

Sin embargo, esta recomposición de inventarios continúa sin producirse de forma generalizada en todos los sectores. Así, dentro del componente de bienes duraderos, es en el sectores de automóviles, donde se ha producido un incremento significativo de los inventarios ( 1,3% en el mes), acompañado de un crecimiento de las ventas (0,4% mensual). El éxito de la campaña de coste de financiación cero, explicaría este registro, en línea con lo exhibido por otros índices de actividad, como ventas y pedidos del mismo periodo. No obstante, las ventas en el resto de sectores continúan cayendo, paralelo a una reducción de los inventarios, indicativo de que el proceso de liquidación en estos sectores continúa vigente. Un retroceso este, que sin embargo, no impide que su tasa de retroceso interanual continúe la senda de moderación iniciada desde abril de 2002, lo que sería indicativo de que dicho proceso esta próximo a su fin, en línea con los reflejado en este sentido por algunos componentes del ISM de manufacturas de julio.

En lo que atañes al componente de bienes duraderos, tanto las ventas como los inventarios anotan repuntes significativos en el mes, que les lleva a acelerar su ritmo de avance interanual hasta el 3,3% y 7,7% (1.0% anterior).

Como resultado de esta evolución de las ventas y los inventarios mayorista, la ratio inventarios/ventas se mantiene por cuarto mes consecutivo en niveles de 1,23, mínimo desde más de diez años.

En el corto plazo, a tenor de lo reflejado en el índice de clima empresarial de agosto, podríamos asistir a repuntes adicionales en la acululación deseada de inventarios, aunque todavía no de forma generalizada. No obstante, las dudas que se ciernen sobre la demanda arrojan riesgos sobre la continuidad de este proceso.