Aplanamiento del perfil de la ETTI española

En su última reunión el Banco Central Europeo ha decidido mantener el precio del dinero en el 3,25%. Esta decisión no ha sorprendido a los inversores que no esperaban movimientos de tipos en esta reunión. En las dos últimas semanas se han producido algunos cambios de cierta importancia en el mercado español de deuda pública. El perfil de la ETTI en su tramo corto, desde 1 día hasta 3 meses, ha pasado de ser suavemente creciente a ser ahora plano. Ello significa que en un horizonte de corto plazo los inversores no esperan subidas de tipos de interés, por lo que no sería factible esperar movimientos al alza antes de septiembre.

En su tramo medio, entre 6 meses y 3 años, se han producido algunos descensos. El tipo de interés a 6 meses se ha reducido 10 puntos básicos (p.b.), 16 p.b. los tipos a 1 y 2 años y 11 p.b. el tipo a 3 años. Con todo la pendiente de la ETTI entre los plazos de 1 día y 1 año se ha reducido desde 33 p.b. hasta 16 p.b., y el diferencial entre 10 años y 1 año ha aumentado desde 147 puntos básicos hasta 167 p.b.

En un contexto macroeconómico de cierta debilidad, la recuperación del euro y la mejora de los datos de precios, hace menos aconsejable un endurecimiento de la política monetaria, lo que explica que los inversores hayan revisado a la baja sus expectativas de subidas de tipos, lo que se refleja en los descensos que se han producido.

Las previsiones actuales apuntan a un aumento de 25 p.b. en los tipos a corto plazo para diciembre y aumentos algo menores en los tipos entre 1 y 10 años.