RWE, neutral

Descripcion

RWE es una compañía alemana que ofrece productos y servicios en múltiples sectores como energía, minas, materiales básicos, química, agua, gas y electricidad en todo el mundo. Su capitalización bursátil llegaba hasta los 22.000 millones de euros a principios de 2002.

Las principales líneas de negocio de la compañía son tres:

1.- Su división de electricidad, situada en tercera posición por generación de electricidad en europa y en primer lugar en su país.

2.- El negocio del gas, en el que se posiciona en quinto lugar en europa. El EBITDA que aporta esta línea supone en torno al 3% del beneficio en el último año.

3.- El tercer pilar de la compañía es su divsión de agua, lider en Estados Unidos y 3ª en el mundo.

El 60% dela facturación de la compañía llega desde Alemania, aunque se trata de una empresa con vocación internacional sobre todo en Estados Unidos(20% de la ventas). Su plan estratégico para los próximo años contempla una serie de adquisiciones para seguir creciendo sobre todo en el negocio del agua.

Como accionistas de referencia se sitúan RW Holdings con una participación del 11%, KEB mantiene un 10%, y la aseguradora Allianz el 12%.

Financiero

RWE presenta unos resultados correspondientes al año 2001 en los que el beneficio neto creció en 2001 un 26% con respecto a 2000, pasando desde 493 hasta 621 millones de euros. Destacar que lo que hasta ahora era una particularidad de esta compañía, que a diferencia del resto facilitaba los resultados anuales en junio, momento en que cierra su año fiscal, desaparece en el ejercicio 2002 puesto que la presentación de cifras coincidirá con el año natural.

resultados de Cuarto Trimestre de 2001

Las ventas crecieron un importante 13% a raíz del incremento en la producción de electricidad y gas, negocios principales de la compañía. En este sentido la empresa tiene previsto deshacerse de otros negocios en los que tiene participación y no considera estratégicos, como es el caso de petróleo, construcción, imprentas e ingeniería, antes del 2003.

Las líneas de negocio de RWE se basan principalmente en 3 pilares. La división de electricidad tuvo un comportamiento plano creciendo tan solo un punto porcentual. La división de gas ha caído un 11% debido principalmente a la caída registrada en el precio del petróleo, mientras que se espera una recuperación de esta división para 2002 como consecuencia de la consolidación de las adquisiciones y el repunte del precio del crudo.

La división de agua representa en la actualidad el 20% del EBIT del grupo, aportando Thames Water 415 millones de euros al resultado a la espera de integrar American Water.

El resultado operativo global, de 2.029 millones de euros, representa una mejora del 21% con respecto al obtenido el ejercicio previo, mientras que las amortizaciones arrojan un importe de 1.608 millones de euros, aumentando en un 52%. El beneficio antes de impuestos presenta un alza del 20% respecto al año 2000, resultando una cifra de Beneficio Después de impuesto de 804 millones de euros.

Las adquisiciones del año se centraron en la eléctrica británica Innogy valorada en 5.200 millones de libras (8.740 millones de euros), como consecuencia de haber asumido una deuda cercana a los 3.420 millones de euros además de hacerse con el negocio por 5.050 millones de euros. El capítulo de adquisiciones podría no estar cerrado, puesto que tiene previsto la compra de American Water para 2003.

Respecto a las principales ratios mantiene un PER de 17,11 frente al 15,24 de su principal competidor E.On, mientras que el beneficio por acción (BPA) se sitúa en los 2,24 euros, y el ROE presenta un aumento del aproximadamente 10% con respecto al ejercicio precedente.