Telecom Italia
recomendacion
Sobreponderar
riesgo
Bajo
precio
14,25
cartera
NO
descripcion
Telecom Italia es una de las principales empresas europeas en el campo de las telecomunicaciones. A escala internacional las actividades del grupo se concentran principalmente en aquellos negocios que cuentan con mayor potencial de crecimiento tales como Internet, TMS, GPRS y servicios de transmisión de datos. Además de en Italia, el grupo cuenta con una presencia internacional en el mercado europeo, Sudamérica y el área del Mediterráneo.
El grupo se encuentra dividido en las siguientes áreas de negocio: telefonía fija y transmisión de datos (TELECOM ITALIA WIRELINE SERVICES), telefonía móvil (TIM), telecomunicación vía satélite (TELESPAZIO), Internet (SEAT-TIN.IT), tecnología de la información (IT. TELECOM) e innovación y desarrollo (TELECOM ITALIA LAB). La filial de móviles TIM es líder europeo en cuanto número de líneas y ocupa el tercer puesto por capitalización bursátil en la bolsa de Milán y en julio del 2001 ha entrado a formar parte de las empresas que componen el índice EuroStoxx 50.
estrategico
La falta de notificación de la Comisión sobre la toma de control por parte del grupo Pirelli así como la falta de comunicación de la estrategia a seguir por los nuevos directivos de la compañía ha provocado una caída de su cotización en bolsa principalmente durante los meses de agosto y principios de septiembre, observándose a partir de mediados de este último mes una recuperación.
A pesar de la caída de la cotización en los citados meses, la menor exposición internacional y de móviles (no adquirió ninguna licencia UMTS en Europa) sitúa a la compañía italiana como una de las menos volátiles, junto con uno de los valores que menores niveles de endeudamiento presentan, dentro del sector de las telecomunicaciones. A medio plazo recomendamos SOBREPONDERAR estableciendo un precio objetivo de 14,25 euros.
financiero
Pendiente de definir su estrategia tras la toma de control por parte del grupo Pirelli, Telecom Italia se encuentra bien posicionada en el mercado de las telecomunicaciones siendo una de las operadoras con menor endeudamiento. Destaca el comportamiento de la filial de móviles TIM que es líder en el mercado.
Resultados del primer semestre del 2001
Los resultados presentados por el grupo Telecom. Italia se situaron en línea con las previsiones realizadas por la compañía a principios de año. Durante el primer semestre del 2001 las ventas se incrementaron un 9,65% con respecto al año pasado. Este incremento es consecuencia del buen comportamiento de los servicios de telefonía móvil y de los cambios realizados en el perímetro de consolidación.
Durante el periodo considerado el EBIDTA se incrementó un 9,2% hasta alcanzar los 7.053 millones de euros. Un porcentaje del 3% es imputable a los cambios en el perímetro de consolidación. Durante este periodo se han incluido a efectos de consolidación Entel Chile y Seat Pagine Gialle Group mientras que han resultado excluidas algunas empresas que operaban en el sector de instalación y manufacturero.
El aumento de la amortización del fondo de comercio y de las provisiones para riesgos y gastos repercutió negativamente en el resultado de explotación del grupo que únicamente aumento un 3%.
El aumento tanto de las cargas financieras como de los ajustes en el que se incluye una pérdida de 210 millones de euros registrada por TIM ha provocado un descenso del BAI del 28,43%. El beneficio neto después de intereses minoritarios desciende un 50,66% hasta los 493 millones de euros frente a los 979 millones del pasado año.
Los costes asociados a la expansión del grupo tales como cargas financieras por nuevas adquisiciones, amortización del fondo de comercio y gastos de establecimiento superaron los 1.604 millones de euros lo que supone más del doble con respecto al año pasado.
Por último destacar el incremento producido en la deuda neta del grupo que ascendió a 24.459 millones de euros, 5.430 millones más que a fecha de cierre del ejercicio. Este aumento es consecuencia de la compra de activos en más de 5 billones de euros en Turquía, Brasil y Chile.
A finales de junio, Pirelli y Edicione Holding SpA de la familia de Benetton anunciarón que a través de la compra de una participación del 23% tomaban el control de la compañía al poseer Olivetti una participación en Telecom Italia cercana al 55% .Esta adquisición esta pendiente de ser aprobada por la Comisión Europea. El director del grupo Pirelli ha ratificado que tras la aprobación por parte de la Comisión desvelaran el plan de actuación de la compañía.