El negocio de 'warrants' crece en España mientras cae en el resto de países
Los inversores poseen cada vez más opciones para invertir en warrants. Sin embargo, el volumen negociado ha caído un 34% en 2001. Un comportamiento que los expertos atribuyen a la consolidación del mercado, pero en el que también tiene mucho que ver las pautas del inversor, que abandona o entra en el mercado de warrants dependiendo de la volatilidad. España es uno de los pocos países donde tanto el número de emisiones como el volumen han crecido.
Hasta finales de 2000, la evolución de los volúmenes de negocio iba pareja con el aumento de las emisiones de warrants. Pero el año pasado se rompió la tendencia. En 2001 el número de emisiones creció un 47,7%, mientras que el volumen de negocio total en el mundo cayó casi un 34%.
Los analistas del International Warrant Institute (IWI), un organismo creado por las entidades emisoras y que estudia la evolución del mercado de warrants, sostienen en su último informe que el reciente cambio de tendencia se debe a la consolidación del mercado. Por un lado, explican, hay cada vez más emisores y, por otro, las entidades financieras lanzan warrants sobre un mayor número de activos subyacentes.
Pero en 2001, la alta volatilidad de los mercados ha tenido sus consecuencias sobre el negocio de warrants. En un mercado alcista, como el de 1999 y 2000, los inversores menos experimentados acuden a los warrants apostando por la tendencia. Sin embargo, el IWI explica que, cuando aumenta la volatilidad o no existe una tendencia clara, muchos inversores abandonan, a pesar de que los warrants ofrecen la posibilidad de aprovechar las caídas.
Teniendo en cuenta que la mayoría del negocio en el mercado de warrants lo generan los pequeños inversores, en el IWI creen que en los últimos meses ha aparecido un nuevo modelo de inversor en este tipo de productos. Las características de este arquetipo de inversor nacido a la sombra del mercado bajista son que opera con altos volúmenes, en muy poco espacio de tiempo (muchas veces en intradía) y a través de Internet. De hecho, en España, uno de los intermediarios más activos fue Consors, con una cuota de mercado del 40%.
Alemania, Italia, Francia y Suiza siguen siendo los mercados más importantes, tanto en volumen como en emisiones. Respecto a los emisores, Citibank ocupa el primer lugar, con el 13% de la emisiones, seguido de Société Générale (11,3%), Goldman (7,9%), Dresdner (7%) y Commerzbank (6,3%).
España es, junto a Australia, el único mercado donde en el último año ha aumentado tanto el volumen como las emisiones. Un dato curioso en el mercado español es que Société (46,2%) ha arrebatado en 2002 el primer puesto a Citibank (25,5%) como mayor emisor de warrants. En el tercer lugar entra UBS (11,3%), que sobrepasa al SCH (9%).