Un billón más pese a la crisis
Un billón de pesetas más ha entrado en los fondos de pensiones durante el pasado año, a pesar de repetirse los malos resultados en rentabilidad
El ahorro que gestionan los fondos de pensiones ha registrado un aumento neto patrimonial de más de un billón de pesetas en el pasado año. De esta cifra, alrededor de medio billón de pesetas se concentró en las aportaciones realizadas por los partícipes a lo largo del último trimestre del año, fecha en la que se realiza la gran mayoría de las nuevas suscripciones de estos productos de ahorro al calor de la campaña de fin de año. Es decir, cuando los inversores afrontan sus últimos cálculos fiscales y hacen sus primeras estimaciones sobre lo que pueden verse obligados a desembolsar a Hacienda en primavera.
El importante aumento del patrimonio neto de los planes de pensiones, que no tiene en cuenta las variaciones en el valor patrimonial de los fondos (es decir, las variaciones derivadas de la oscilación de las cotizaciones), contrasta de forma considerable con la pérdida patrimonial que se produjo en los fondos de inversión, instrumentos también de ahorro, pero orientados preferentemente a inversiones a medio y, sobre todo, corto plazo.
La orientación de los inversores de uno y otro producto parece en fase de perfilar cada vez más acusadamente las diferencias. El sistema español de ahorro tiene un importante desequilibrio entre la enorme importancia adquirida por los fondos de inversión y la todavía escasa presencia de los planes de pensiones como mecanismo básico de ahorro de las familias.
En otras economías más desarrolladas, el equilibrio es bastante más favorable para los fondos de pensiones, aunque en alguna de ellas los sistemas de ahorro y capitalización privados y de carácter complementario tienen una tradición bastante dilatada. En España, los planes y fondos de pensiones tienen un historial bastante más reciente, apenas 15 años, por lo que su peso en el conjunto del sistema es mucho menor.
La caída de los patrimonios en los fondos de inversión durante el año pasado y, en paralelo, el aumento de los recursos gestionados por los fondos de pensiones han supuesto un paso importante en la búsqueda de un mayor equilibrio entre ambos instrumentos, aunque las distancias son todavía excesivas, en una proporción de uno a cuatro.
Entre las diferencias que presentan ambos tipos de instrumentos de ahorro, es llamativa también la distinta rentabilidad que han obtenido en su conjunto, ya que, mientras los planes de pensiones han registrado una pérdida media ponderada del 1,6%, los fondos de inversión han cerrado el pasado año con un descenso del orden del 0,5% en su conjunto.
Las inversiones de los planes de pensiones parecen haber asumido bastantes más riesgos, en especial durante los últimos dos años, en el curso de los cuales los fondos de pensiones han tomado posiciones muy sólidas en mercados bursátiles de alto riesgo en detrimento de las inversiones en renta fija. Esa tendencia se ha corregido, no obstante, en los últimos meses del pasado ejercicio.