CSFB rebaja su previsión sobre Jazztel
Credit Suisse First Boston (CSFB) ha rebajado sus previsiones de ingresos para Jazztel entre un 30% y un 35% durante el periodo 2002-2005, y las del beneficio bruto de explotación (Ebitda), entre un 40% y un 75%, en función de las cifras adelantadas por la compañía el pasado mes de diciembre, en las que reducía sus estimaciones de ingresos para el cuarto trimestre de 2001. Los analistas de CSFB creen que Jazztel tiene la financiación asegurada hasta finales de 2003 (financiación subordinada, eso sí, a que se mantengan las facilidades actuales por la caída de los tipos de interés).
Más allá de esta fecha avisan que la empresa requerirá financiación adicional. La emisión de bonos de deuda no será entonces suficiente, según este banco de inversión, para captar todo el dinero que Jazztel necesita para seguir adelante con su proyecto.
La reducción de las previsiones de ingresos y de Ebitda de CSFB supone que el flujo de caja de Jazztel permanecerá negativo hasta 2015. 'Como resultado de ello, pensamos que la compañía se enfrenta a una reestructuración de su balance que amenaza con diluir sustancialmente el valor de los títulos de los actuales accionistas', explican.
En CSFB siguen pensando que Jazztel tiene un valioso negocio subyacente, a pesar de sus dificultades financieras, porque es la principal alternativa a Telefónica para el acceso local en el mercado español. Sin embargo, creen que el valor de la compañía está entre los tres euros y los cinco euros por acción, un precio significativamente inferior al que tienen los títulos actualmente.
Para mejorar su valoración de Jazztel, los expertos de CSFB exigen mejoras en las previsiones de crecimiento futuro por parte de los gestores de la compañía y que se logren acuerdos de cooperación con potenciales inversores que puedan crear valor para los accionistas.
'Ambos escenarios son posibles. Sin embargo, creemos que basar nuestras previsiones actuales en este tipo de hipótesis es demasiado optimista y arriesgado', señalan desde este banco de inversión en su último informe.
El mayor perfil de riesgo que adopta la compañía tras la rebaja de las previsiones de ingresos por parte de sus gestores lleva a CSFB a rebajar su recomendación a mantener desde comprar.
Las acciones de la compañía presidida por Martin Varsavsky han subido esta semana un 2%, en parte por el anuncio de un acuerdo de colaboración tecnológica con Hewlett-Packard (HP), proveedor líder mundial en soluciones y servicios informáticos. En virtud de este acuerdo, HP aportará infraestructura y servicios a Jazztel y ambas compañías colaborarán en la comercialización de los servicios de Jazztel en el mercado informático español.