Telefónica ahorra 150.000 millones en la compra de filiales de Motorola

Telefónica pagará a Motorola el equivalente a 363.659 millones de pesetas en acciones por las operadoras de telefonía móvil mexicanas, a pesar de que la ampliación de capital que se propone a la junta de accionistas está valorada en unos 148.000 millones más. La cuantía final de la emisión se fijará el día 15, después de haber tomado como referencia la cotización media de las 20 sesiones precedentes. Con 13 de ellas ya transcurridas, el número definitivo de acciones a emitir no se alejará mucho de los 123,5 millones.

Telefónica propondrá a sus accionistas en la junta del próximo día 15 una ampliación de capital de 174,7 millones de títulos para comprar a Motorola las cuatro operadoras de telefonía móvil que tiene en el norte de México. A precios de mercado, esta emisión está valorada en unos 511.590 millones de pesetas, mientras que la propia operadora española especifica en la documentación remitida a los accionistas que los activos de Motorola valen 1.857,3 millones de dólares, esto es, 363.659 millones de pesetas.

La diferencia entre una y otra cifra es de 147.931 millones, que Telefónica se va a ahorrar a no ser que sus acciones protagonicen un desplome sin precedentes.

Lo cierto es que la cuantía máxima de la ampliación de capital que aprobarán los accionistas en la junta es irrelevante. Lo que Telefónica y Motorola han pactado es un precio en dólares y unos intereses. El precio es 1.857,3 millones de dólares, que podría alterarse en función de la deuda de las operadoras compradas, al que se sumarán unos determinados intereses y se restará una cantidad que se pagará en efectivo. El resultado de esta operación se trasladará a acciones y Telefónica emitirá el equivalente.

Fuentes cercanas a la operadora aseguran que la elevada cuantía de la emisión se fijó sólo para cubrir todas las posibles contingencias.

Para calcular el monto final y real de la ampliación, Telefónica tomará como referencia la media aritmética del precio medio de cotización de sus títulos en las 20 sesiones bursátiles anteriores a la celebración de la junta. La asamblea es el día 15, así que la operadora comenzó a tomar referencias el 18 de mayo. Con 13 jornadas transcurridas, el valor de cada acción de Telefónica estaría en 17,804 euros.

Otro factor que condicionará la cuantía de la emisión está en el comportamiento del dólar frente al euro. La referencia para la conversión se tomará el día 14, de forma que, hasta el momento, la escalada de la divisa estadounidense frente a la europea perjudica a la operadora.

Con el precio medio de la acción de las últimas 13 sesiones y el cambio del dólar de ayer, Telefónica tendría que emitir unos 123,5 millones de títulos para comprar las cuatro operadoras mexicanas, valorados en 363.659 millones de pesetas. Estas cifras están muy lejos, por tanto, de los 174,7 millones de acciones que están fijados como máximo en la ampliación y que supone 511.590 millones en pesetas.

Queda por ver cuánto supondrán los intereses. Este recargo estaba previsto en el contrato de adquisición firmado por Telefónica y Motorola el pasado 10 de octubre, con la condición de que sólo se activaría a partir de una determinada fecha. Fuentes cercanas a la compañía estadounidense aseguran que esta fecha ya ha pasado y que Telefónica tendrá que pagar intereses correspondientes a, por lo menos, tres meses.

A estas cifras habrá que restar una cantidad que Telefónica pagará en efectivo a Motorola y que estará en el entorno de los 2.000 millones de pesetas.