Los preparativos para el canje centran el interés del mercado
Hoy es el último día en el que el Gobierno argentino recibirá ofertas para el canje de deuda cuyo resultado final se conocerá el próximo lunes 4 de junio. El canje involucra a unos 66.711 millones de dólares (76.241 millones de euros) en bonos en circulación en pesos y dólares, de los que se excluyen las letras del Tesoro y los bonos en euros.
Para el canje, el Gobierno de Fernando de la Rúa colocará cuatro series de bonos nuevos, tres bonos globales en dólares con vencimiento en el 2008, 2018 y 2031 y una serie en pesos con vencimiento en el 2008 y que tiene la opción de recibir los flujos en dólares. Si bien estos bonos tienen distintas características en cuanto al pago de cupón y a la amortización, muchos incluyen un periodo de gracia entre tres y cinco años para el pago de intereses.
Las estimaciones oficiales apuntan a que esta operación alcanzará entre los 15.000 y 20.000 millones de dólares (17.142 y 22.857 millones de euros, respectivamente). Las entidades locales están más comprometidas con el canje, pero los tenedores de títulos argentinos en el extranjero - menos expuestos a la presión del Gobierno- evaluarán con mayor precisión y mucha cautela sus preferencias en cuanto al grado de liquidez que pueda llegar a quedar sobre los viejos títulos y la menor probabilidad de impago sobre los mismos en el corto plazo como resultado del canje.
De hecho, se espera que el Gobierno se vea obligado a ofrecer rendimientos atractivos, ya que el riesgo-país no ha podido reducirse por debajo de los 900 puntos básicos, para que la operación sea significativa sobre la solvencia financiera a corto plazo.
Asimismo, aun concretándose con éxito el canje de deuda, la situación financiera del país no será tan holgada en el corto plazo. Incluso considerando el escenario optimista que baraja el Gobierno, en 2002 los vencimientos de la deuda sumarían cerca de 13.750 millones de dólares (15.714 millones de euros). En este sentido, el volumen de vencimientos sería mayor que en 2000 (12.197 millones de dólares, unos 13.940 millones de euros) y muy similar al de este año (14.568 millones de dólares, en torno a 16.650 millones de euros), cuando en ambos años han sido notables las dificultades que ha tenido el Gobierno para cumplir con su programa financiero.
La OPEP no aumentará la producción
El ministro de energía de Venezuela ha confirmado que considera que el precio mínimo objetivo de la cesta de referencia de la OPEP es 25 dólares, por lo que reconoce que en la próxima cumbre que se celebrará en Viena, 5y 6 de junio, defenderá un mantenimiento de las cuotas de producción de crudo. En esta línea han hecho declaraciones otros seis países miembros del cartel petrolero. En este contexto y ante la posible reducción de exportaciones anunciada por Irak (el acuerdo semestral de Petróleo por Alimentos vence el próximo domingo) el precio del barril ha protagonizado una escalada alcista. En el caso del barril de brent se han alcanzado máximos cercanos a los 30 dólares, que corresponden a unos 26,5 dólares en la cesta de referencia de la OPEP, todavía por debajo del límite máximo de la banda de referencia (28 dólares).
Según la estrategia de la organización, la producción aumentaría en 500.000 barriles por día si durante más de 20 días el precio de esta cesta supera los 28 dólares, situación que no se ha producido en lo que va de año.
Sin duda el país latinoamericano con una mayor dependencia petrolífera es Venezuela, ya que tanto la actividad económica como los ingresos públicos y el saldo exterior están estrechamente ligados a la evolución del precio del crudo. De hecho, las previsiones que se barajan de crecimiento cifran en un 3,6% la tasa de avance del PIB en 2001, un punto por encima de la media del área. En cuanto al desequilibrio exterior, es previsible que el superávit comercial supere los 10.000 millones de dólares, es decir, un 10,5% del PIB.