El Tesoro exprime el apetito de los inversores y da mandato para una emisión sindicada ligada a la inflación
Es la cuarta operación sindicada de 2024. La vida media de la cartera de deuda se sitúa en los 7,87 años
El mercado de capitales está en plena efervescencia. Después de haber completado las emisiones previstas para septiembre, el Tesoro trata de exprimir al máximo el apetito de los inversores por el papel español. El organismo que dirige Paula Conthe ha dado mando a Citi, Crédit Agricole, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Santander y Société Générale para efectuar una emisión sindicada ligada a la inflación con vencimiento en n...
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El mercado de capitales está en plena efervescencia. Después de haber completado las emisiones previstas para septiembre, el Tesoro trata de exprimir al máximo el apetito de los inversores por el papel español. El organismo que dirige Paula Conthe ha dado mando a Citi, Crédit Agricole, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Santander y Société Générale para efectuar una emisión sindicada ligada a la inflación con vencimiento en noviembre de 2036. Se trata de la tercera operación de este tipo que efectúa España desde 2018. En octubre del año pasado se captó 3.000 millones en deuda ligada a la inflación a 15 años en una subasta que contó con unas peticiones de más de 29.000 millones, cifra récord para una emisión sindicada de estas características.
A diferencia de las emisiones tradicionales, que aparecen recogidas en el calendario del Tesoro, las sindicadas son operaciones que se realizan de forma directa entre inversores institucionales cuando se dan las condiciones propicias. Con esta son ya cuatro las colocaciones sindicadas que el organismo dependiente del Ministerio de Economía ejecuta en 2024. A las tradicionales emisiones a 10 años que realiza en enero y mitad de año, se sumó en febrero una colocación a 30 años, la primera a este plazo desde principios de 2022, antes de que el BCE pusiera fin a la era de tipos cero.
La vuelta de las vacaciones está siendo especialmente intensa en el mercado de capitales. Solo en las dos primeras semanas los emisores públicos y privados colocaron más de 100.000 millones de euros en la zona euro. A los bancos, que en el caso español han tenido un protagonismo significativo, se suman los emisores públicos. Dentro de este grupo se enmarca la emisión de Italia a 30 años. El país transalpino vendió 8.000 millones y las órdenes de compra superaron los 130.000 millones, un cifra récord.
La emisión que prepara el Tesoro llega en un momento en el que los inversores han acelerado la rotación de carteras desde los plazos cortos a los largos. El inicio de la flexibilización monetaria está llevando a la deuda a corto a perder brillo. Ante las expectativas de que las tasas no volvieran a subir, los inversores redoblaron su apetito para asegurarse unos cupones atractivos durante más tiempo. El interés por la deuda a largo plazo está ayudando a los emisores a ampliar la vida medida de la cartera de deuda y reducir el riesgo de refinanciación. El Tesoro que desde hace años ha profundizado las emisión de deuda a medio y largo plazo cuenta con una vida media de 7,87 años a cierre de agosto, último mes del que se dispone de datos. Ello contribuye a mantener bajo control el coste de financiación. El coste de la cartera de deuda se sitúa en el 2,2%, máximos de 2018 mientras el tipo medio de las nuevas emisiones pelea por caer por debajo del 3%, algo que no sucede desde enero de 2023.
La estrategia de financiación del Tesoro de 2024 prevé unas necesidades de financiación nueva de en torno a los 55.000 millones para este ejercicio, lo que supone una reducción 10.000 millones respecto a las de 2023. Por su parte, la emisión bruta prevista ascenderá a 257.572 millones de euros. Según fuentes del Tesoro, hasta la semana pasada España habría cubierto ya el 81,3% de las necesidades de financiación para todo el año. En deuda a medio y largo plazo ya ha ejecutado el 81,9% del programa.