Los dividendos baten récords en España, Italia, Francia y Suiza gracias a la banca
El debut de Meta y Alphabet en esto de retribución al accionista dispara la cifra mundial, que superó los 606.100 millones de dólares en el segundo trimestre
Superados ya los efectos de la crisis provocada por la pandemia, la retribución al accionista vive un momento álgido. El segundo trimestre ha continuado con esta tendencia y entre marzo y junio pasados, los dividendos repartidos por las cotizadas aumentaron un 5,8%, hasta superar los 606.100 millones de dólares (549.202 millones de euros). Según se desprende de la última edición del Janus Henderson Global Dividend Index, el crecimiento en tasa subyacente fue aún mayor, del 8,2%, tras descontar el lastre causado por los tipos de cambio, especialmente ante la debilidad del yen japonés.
El inicio del pago de dividendos por parte de grandes tecnológicas estadounidenses, como Meta y Alphabet, juega un papel relevante en la la tasa de crecimiento mundial del segundo trimestre en 1,1 puntos porcentuales, aunque de todas formas el panorama fue de crecimiento generalizado: a escala mundial, el 92% de las empresas aumentaron los dividendos o los mantuvieron estables. Además, un tercio de los sectores registró un crecimiento subyacente de dos dígitos y solo en tres sectores descendieron los dividendos.
El informe de Janus Henderson revela que el segundo trimestre del año es la temporada alta para Europa en lo que a reparto de dividendos se refiere. Los pagos aumentaron un 7,7% interanual, hasta un total de 204.600 millones de dólares (185.393 millones de euros), cifra que supone un récord histórico para la región. España, Francia, Italia y Suiza registraron desembolsos récord.
Por sectores, más de la mitad del crecimiento de los dividendos europeos provino de los bancos, que se han beneficiado del entorno de tipos de interés más altos, lo que ha permitido la mejora de sus márgenes. En el caso de España, los dividendos repartidos en el segundo trimestre del año aumentaron un 35,4% en términos subyacentes, hasta alcanzar la cifra récord de 12.400 millones de dólares (11.500 millones de euros). Los mayores ingresos por créditos impulsaron los beneficios de CaixaBank y le permitieron aumentar su dividendo un 70% interanual. CaixaBank fue, con diferencia, el banco que más contribuyó al crecimiento de los dividendos en España, y también el que más pagó.
Francia fue el país europeo que realizó el mayor desembolso en dividendos: 58.600 millones de dólares (54.300 millones de euros), un 6,8% más en términos subyacentes con la enorme aportación de los dividendos extraordinarios de Hermes y Airbus, mientras que Axa y BNP Paribas fueron las empresas que más contribuyeron al crecimiento, gracias a la buena evolución de sus beneficios.
El 94% de las empresas galas aumentaron o mantuvieron sus dividendos. El mayor recorte, con diferencia, correspondió a Société Générale, que redujo su retribución en un 47% a raíz de sus menores beneficios, lo que bastó para frenar la tasa de crecimiento nacional en más de 1,2 puntos porcentuales en el segundo trimestre.
Los dividendos alemanes se redujeron un 1,2% sobre una base subyacente en el segundo trimestre. Pese a ello, con sus 47.200 millones de dólares (43.800 millones de euros) repartidos es el segundo país más generoso con los accionistas en el Viejo Continente. Desde Janus Henderson explican que el mayor impacto negativo provino de Bayer, que recortó su dividendo en un 95% como parte de un intento de reducir las deudas asociadas a su adquisición de Monsanto en 2016. Su reducción del dividendo ha ahorrado a la empresa 2.500 millones de dólares este año.
BMW también hizo un gran recorte, aunque realmente recuperó su dividendo ordinario tras el pago récord de 2023. El grupo sanitario privado Fresenius canceló totalmente su dividendo para poder seguir recibiendo subvenciones estatales. Mientras tanto, Allianz, el mayor pagador de Alemania, aumentó su dividendo en una quinta parte, y Porsche más que duplicó el suyo. En total, nueve de cada diez empresas europeas aumentaron sus dividendos o los mantuvieron estables.
En Estados Unidos, los dividendos se incrementaron en un 8,6%; el 40% de este crecimiento se puede atribuir al hecho de que Meta y Alphabet pagaron un dividendo por primera vez. Las empresas estadounidenses pagaron a sus accionistas 161.500 millones de dólares en dividendos en el segundo trimestre, lo que supone un aumento del 8,6% subyacente. Las tecnológicas que desembolsaron sus primeros pagos -Facebook, Alphabet y Meta-, fueron las que más contribuyeron al crecimiento en 3,6 puntos porcentuales. Sus dividendos son muy pequeños en comparación con sus beneficios, pero aún ascienden a 3.800 millones de dólares entre ambas, explican desde Janus Henderson.
Mejora de la previsión 2024
Tras un sólido segundo trimestre, y para tener en cuenta la elevada contribución que podrían realizar este año los recién llegados al mercado de dividendos, Janus Henderson ha decidido mejorar su previsión de dividendos para 2024. El gestor de fondos mundial espera ahora que las empresas de todo el mundo distribuyan la cifra récord de 1,74 billones de dólares, lo que supone un aumento del 6,4% con respecto a 2023 en términos subyacentes (frente al 5,0% que estimaba cuando publicó su informe del primer trimestre) y equivale a un aumento en tasa general del 4,7% (frente al 3,9% de la estimación anterior).
Jane Shoemake, directora carteras de clientes en el equipo Global Equity Income en Janus Henderson, asegura que pese a que tenían unas expectativas optimistas para el segundo trimestre, “el panorama fue aún más brillante de lo que preveíamos gracias a la fortaleza de Europa, Estados Unidos, Canadá y Japón”.
La experta destaca el buen clima económico que ha llevado a que las economías de todo el mundo “han soportado en general bien la carga de unos tipos de interés más altos, la inflación se ha ralentizado y el crecimiento económico ha sido mejor de lo esperado”. Además, las empresas se han mostrado resistentes y en la mayoría de los sectores siguen invirtiendo para crecer en el futuro. Este contexto favorable ha sido especialmente positivo para el sector bancario, que disfruta de unos márgenes sólidos y un limitado deterioro crediticio, lo que ha impulsado los beneficios y generado mucha liquidez para dividendos, añade Shoemake.
“El inicio del pago de dividendos por parte de las grandes empresas estadounidenses de medios y tecnología Meta y Alphabet, junto con la china Alibaba, entre otras, es una señal realmente positiva que impulsará el crecimiento mundial de los dividendos en 1,1 puntos porcentuales este año. Estas compañías siguen un camino bien consolidado por los sectores de crecimiento durante los dos últimos siglos, alcanzando un punto de madurez en el que los dividendos son una vía natural para devolver el excedente de liquidez a los accionistas”, explica la experta.