Punto de entrada para las ‘small caps’
La inversión puede hacerse a través de fondos de gestión activa o vía ETF. Una combinación de ambas estrategias, activa y pasiva, es lo ideal
Las pequeñas compañías cotizadas en Bolsa históricamente han solido disfrutar de una prima de rentabilidad sobre las grandes compañías, aunque no siempre ha sido así. Existen periodos en los que la prima se convierte de hecho en un descuento y los últimos años estaríamos justamente en uno de ellos. Según los datos que maneja la gestora de fondos Janus Henderson, con una gran franquicia en este tipo de activo, el descuento actual sería a escala global del 12%, cuando históricamente, como decíamos, ha existido prima y esta, según los cálculos de la misma gestora, ronda el 8% en promedio. La lógica consecuencia de esta situación es que la rentabilidad en Bolsa de las pequeñas compañías se ha quedado ampliamente por detrás de las grandes en los últimos años.
Una de las principales razones de la prima histórica estaría en un mayor crecimiento que las grandes compañías, pero ello, por ejemplo, en el caso de Estados Unidos, no ha sido así en los últimos años, donde las grandes compañías por el liderazgo de las grandes tecnológicas han disfrutado de crecimientos de beneficios superiores. Sin embargo, con los últimos datos en la mano en el año 2026, las alzas, de doble dígito en ambos casos, parecen que están básicamente en línea, y para 2027 las previsiones apuntan a una mayor subida promedio en las pequeñas compañías.
Además de las valoraciones, que como bien es sabido no son por sí solas una buena señal de momento de compra o venta, aparecen otros factores que podrían estar indicando que el escenario para los próximos años para las small caps es más prometedor. El primero es que pueden ser beneficiarias de la posible tendencia de desglobalización, ya que tienen un mayor peso que las grandes en sectores potencialmente beneficiarios como el industrial o el de los materiales y energía.
Ello en sí mismo también puede tener un beneficio diversificador en carteras demasiado concentradas en tecnología. Adicionalmente pueden ser beneficiarias de una mayor actividad de M&A donde las grandes en promedio suelen pagar primas del 30%-40% sobre el último precio de cotización. Por último, existen datos que apuntan a que la incorporación y aplicación de la IA en las small caps puede tener un mayor impacto beneficioso en su cuenta de resultados que en las grandes empresas.
La inversión en small caps puede hacerse a través de fondos de gestión activa o vía ETF. Dos potenciales ventajas de hacerlo de forma activa es que la dispersión de resultados es mucho mayor y están mucho menos analizadas que las grandes. Probablemente, una combinación de ambas estrategias, activa y pasiva, sea lo ideal.