Vodafone España aumenta su rentabilidad pese al estancamiento de los ingresos en su ejercicio fiscal 2026
La matriz Zegona redujo sus pérdidas un 56,8% y rebajó la deuda en 500 millones
Vodafone España cerró su ejercicio fiscal de 2026 (31 de marzo de 2025 a 31 de marzo de 2026) con unos ingresos totales de 3.628 millones de euros, una cifra que se mantuvo plana (0% de variación interanual) en comparación con el periodo fiscal anterior, aunque logrando quebrar una tendencia consecutiva de contracción en su facturación que se prolongaba desde el año 2022. Según los estados financieros distribuidos por la corporación este martes, la estabilización de los ingresos consolidados se vio acompañada de una reducción del 13% en su deuda financiera neta y de un incremento en los márgenes de rentabilidad operativa, impulsados por la ejecución del plan de eficiencia de la matriz Zegona Communications durante su segundo año completo de gestión directa de la filial española.
Así, la posición de endeudamiento neto de la operadora de telecomunicaciones se redujo desde los 3.713 millones de euros auditados en marzo de 2025 hasta 3.214 millones de euros al cierre de marzo de 2026. Con este descenso absoluto de 499 millones de euros, el ratio de apalancamiento financiero del grupo disminuyó a 2,4 veces el ebitdaaL (resultado operativo bruto antes de arrendamientos), frente al índice de 2,9 veces reportado el año anterior. La dirección de la firma atribuyó esta variación contable principalmente a la generación estructural de caja y a la ejecución de operaciones corporativas en el mercado de infraestructuras durante el periodo evaluado.
Aunque Vodafone España no facilita el resultado neto, Zegona, único accionista de la compañía, cerró su ejercicio fiscal con una pérdida neta de 189,4 millones de euros, con una reducción de los números rojos de la compañía en un 56,8% con respecto al periodo contable anterior, correspondiente al año fiscal 2025, cuando el resultado neto negativo se situó en los 438,8 millones.
El indicador de rentabilidad operativa de referencia, el resultado operativo bruto antes de arrendamientos o ebitdaal de Vodafone España, se situó en 1.341 millones de euros para el conjunto del año fiscal completo, lo que representa un incremento del 7% en comparación con los 1.249 millones de euros registrados en el ejercicio fiscal de 2025. Este resultado financiero supuso una expansión del margen operativo sobre ingresos, el cual se elevó hasta el 37% en comparación con el 34% computado en el ejercicio previo.
Aunque en el conjunto del ejercicio se mantuvieron planos, los ingresos de Vodafone España iniciaron una clara recuperación a lo largo del ejercicio fiscal 2026, revirtiendo la tendencia histórica de caídas en la facturación. El año se dividió en dos etapas: un primer semestre enfocado en contener el declive del negocio y una segunda mitad marcada por el regreso al crecimiento contable. Esta reactivación se reflejó en el tercer trimestre con un incremento interanual de los ingresos del 1,1%, una tendencia positiva que se aceleró en el cuarto trimestre hasta alcanzar un avance del 2%
En el ámbito de la capitalización y desinversiones, la constitución formal de las dos nuevas sociedades conjuntas de infraestructuras de red fija (FibreCos) generó una entrada bruta de caja de 1.800 millones de euros. Estas operaciones se estructuraron mediante alianzas estratégicas bilaterales: Premium Fiber con MasOrange y el fondo soberano de Singapur GIC; y Fiberpass con Telefónica y la firma de gestión de activos AXA IM Alts. El destino de los fondos captados se desglosó en 1.600 millones de euros distribuidos de manera directa a los accionistas de la entidad y 200 millones de euros aplicados al repago y amortización de pasivos financieros de la compañía. Paralelamente, la estructura accionarial de la matriz experimentó una reducción del 69% en el volumen de acciones en circulación de Zegona.
El flujo de caja operativo anualizado de Vodafone España —calculado mediante la sustracción de las inversiones en capital fijo (capex) al ebitdaaL consolidado— totalizó 763 millones de euros en el ejercicio fiscal 2026. Este saldo representó un crecimiento interanual del 22%, situando el margen de flujo de caja sobre la facturación en el 21%, cuatro puntos porcentuales por encima del 17% obtenido en el año fiscal 2025. En el desglose del cuarto trimestre aislado, este indicador de liquidez avanzó un 31% interanual hasta los 176 millones de euros, debido a una contención selectiva de las inversiones en redes y a menores costes operativos derivados de la reestructuración corporativa interna.
Evolución comercial
En términos operativos y de captación comercial, la base de accesos de la compañía registró saldos netos positivos por sexto trimestre consecutivo. En el cómputo acumulado de los doce meses del ejercicio fiscal, Vodafone España sumó 128.000 líneas netas en el segmento de telefonía móvil de contrato y 29.000 accesos netas en el mercado de banda ancha fija. En el periodo específico correspondiente al cuarto trimestre, la captación neta de contratos de telefonía móvil ascendió a 30.000 conexiones.
La dirección específica de la operadora vinculó la evolución comercial a las modificaciones introducidas en el catálogo tarifario, la reorganización de sus canales de distribución comercial y el despliegue del segmento de bajo coste operado bajo la marca Lowi, que incorporó servicios de televisión y venta de dispositivos a su oferta habitual. Adicionalmente, el despliegue de las alianzas de fibra compartida con los competidores del sector aportó acceso mayorista regulado a redes de alta velocidad en la totalidad del territorio español.
El consejero delegado de Vodafone España, José Miguel García, indicó mediante una declaración oficial que el segundo ejercicio de gestión ha supuesto la estabilización de los parámetros operativos de la firma y el restablecimiento del crecimiento comercial en los trimestres recientes. De acuerdo con el calendario financiero comunicado por la matriz británica Zegona, la corporación prevé detallar y publicar formalmente su nueva política de distribución y asignación de capital para los accionistas durante el próximo trimestre del año en curso.