Naturgy pulveriza su récord de beneficios gracias a la subida del gas y el respaldo antiapagón
La energética gana 530 millones en el primer trimestre de 2026, un 4,7% más en pleno escenario de crisis energética por la guerra en Oriente Próximo
Naturgy ha ganado 530 millones en el primer trimestre de 2026, lo que supone una mejora del 4,7% respecto del mismo periodo del año anterior, según los resultados enviados por la energética a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La energética ha obtenido un beneficio bruto de explotación (ebitda) del 1.362 millones de euros, lo que implica un aumento del 6,5%.
Las dos partidas que más contribuyen al negocio de Naturgy proceden de la subida del gas. En primer lugar, la gestión de la energía, ya que la empresa está siendo capaz de trasladar el aumento de costes del gas, que se han disparado desde la escalada bélica en Oriente Próximo, y mantener sus compras a niveles competitivos. El ebitda de gestión de la energía ha crecido en casi 40 millones, lo que supone un aumento del 19,7%.
“El negocio de gestión de la energía se benefició de una gestión proactiva de riesgos y coberturas. Cabe destacar que Naturgy actualmente no tiene contratos de aprovisionamiento vinculados a Oriente Medio, lo que garantiza plenamente la continuidad del suministro para sus clientes. Además, el acuerdo de precios con Sonatrach1 vigente hasta 2027 proporciona condiciones competitivas de aprovisionamiento y una mayor visibilidad comercial”, explica la empresa, que vuelve a dar resultados trimestrales después de que en los últimos años decidiera sólo registrar los semestrales y anuales.
En segundo lugar, la otra gran partida de crecimiento para Naturgy también está vinculada al alza del gas y es la generación térmica en España. Esto se debe a que Naturgy es quien más se beneficia de dar estabilidad al sistema eléctrico tras el apagón de hace ahora justo un año, ya que es la empresa cuenta con el mayor parque de centrales de ciclo combinado de gas en España. Desde que se inició la guerra y subió el precio del gas, la empresa ingresa aún más por accionar sus centrales de generación eléctrica con este hidrocarburo. El ebitda de la generación térmica en España se eleva hasta los 120 millones de euros, un 20% más que en en el primer trimestre de 2025.
Naturgy subraya que “la generación térmica en España continuó ofreciendo resultados sólidos, impulsada por la creciente relevancia de los mercados de servicios auxiliares. Este rendimiento destaca la fiabilidad, flexibilidad y eficiencia de la flota de generación de Naturgy, que siguen siendo ventajas competitivas clave para apoyar la estabilidad del sistema y la seguridad del suministro”.
Con los resultados del primer trimestre, Naturgy se proyecta en un año nuevo de récord. Si se extrapola el resultado del invierno al resto del año, superaría los 2.000 millones de beneficio que logró en 2025, su mejor año histórico.
“Durante el primer trimestre de 2026, el panorama energético global se vio materialmente alterado por la escalada del conflicto en Oriente Medio. El conflicto está teniendo consecuencias de gran alcance en las cadenas de valor del petróleo y el gas, incluyendo interrupciones y riesgos crecientes que afectan a instalaciones de producción críticas, infraestructuras de gas natural licuado (GNL) y rutas de transporte de relevancia global, como el estrecho de Ormuz. Estos acontecimientos limitaron significativamente la oferta global, provocando un aumento de los precios del petróleo y el gas y una mayor volatilidad desde finales de febrero. La incertidumbre respecto a la duración del conflicto y sus implicaciones macroeconómicas sigue siendo elevada, incluyendo el potencial impacto en inflación, tipos de interés, crecimiento económico y divisas”, señala Naturgy en un comunicado.
En el lado de las inversiones, la empresa liderada por Francisco Reynés ha echado el freno. En el primer trimestre de este año el capex, como se denomina en la jerga financiera a la inversión en activos tangibles, ha retrocedido un 7,9%. La empresa explica que “en el actual entorno de mercado, la disciplina de capital y la rentabilidad siguen siendo centrales en la estrategia del grupo, y Naturgy sigue adoptando un enfoque selectivo y basado en el valor para el crecimiento en renovables”.
Además, Naturgy se beneficia de un impacto positivo en las tarifas sobre las redes, dada la nueva regulación aprobada por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC). “El negocio de redes generó crecimiento, respaldado por una mayor remuneración regulada en distribución eléctrica España y actualizaciones de tarifas en los mercados latinoamericanos”, señala Naturgy, que ha aumentado su ebitda total en redes en un 2,6%, hasta los 627 millones de euros.
En la parte negativa, la multinacional lamenta el impacto de las divisas, que ha supuesto una pérdida de 20 millones de beneficio, sobre todo por el retroceso del dólar estadounidense y el peso argentino. “La deuda neta a finales del primer trimestre de 2026 ascendía a 12.151 millones de euros, frente a los 12.317 millones de euros a cierre de 2025, respaldada por la fuerte generación de caja del periodo”, concluye Naturgy.
Explora compras
Naturgy está “explorando activamente” y buscando en el mercado oportunidades de crecimiento, ya sea orgánico o, “cuando sea apropiado”, inorgánico.
En una conferencia con analistas para presentar los resultados del primer trimestre del año, el director general de Mercados Financieros y Desarrollo Corporativo de Naturgy, Steven Fernández, indicó que el grupo cuenta con margen en su balance para ello y con el “apoyo unánime” de su comité directivo para “explorar” oportunidades, tal y como recoge Europa Press.
“Y eso es exactamente lo que estamos haciendo. El movimiento ahora mismo es que estamos sondeando el mercado, estamos buscando oportunidades “, dijo el directivo, señalando que actualmente ya se tiene “una visión bastante clara de lo que podría estar disponible y lo que podría ser de interés para la empresa”.
Además, añadió que la energética también ha hecho “grandes avances en cuanto a estar preparados para las oportunidades adecuadas”, así que ya contaría con financiación disponible para abordarlas si se presentaran. “Tenemos varias oportunidades que hemos identificado y esperamos poder presentar algo a la junta directiva a medida que se aclaren”, destacó.
Repotenciar eólica
Fernández apuntó que Naturgy estudia oportunidades de activos operativos en renovables “con potencial de crecimiento”, como podría ser eólica con capacidad de repotenciación.
En cuanto al tamaño de esas compras, reconoció que “el mundo no es tan simple”, añadiendo que la compañía está abierta “a realizar las adquisiciones adecuadas, sean pequeñas o grandes”. Igualmente, afirmó la preferencia por transacciones en electricidad, aunque sin descartar también el gas. “Podría haber algunas oportunidades que combinen electricidad y gas”, agregó.
Lo que sí que dejó claro el directivo es que cuando en Naturgy se piensa en crecimiento no se enfoca “simplemente en aumentar el resultado bruto de explotación (Ebitda).
“No buscamos añadir X cientos de millones de euros o cualquier cantidad de Ebitda, sino que buscamos oportunidades que, más allá del aumento en el Ebitda que se puede obtener de la adquisición, proporcionen una ruta de crecimiento orgánico en el futuro”, manifestó.
En el caso concreto de crecimiento orgánico, puso el ejemplo de la licitación en Puerto Rico, país donde tiene una importante presencia la compañía, y vía los ciclos combinados. “Vemos valor ahí, y ese sería un ejemplo de que ese proyecto en particular sería un poco más de 1.000 millones de euros de desarrollo a lo largo de varios años”, indicó.
Expedientes no relacionados con el apagón
En lo que respecta a los expedientes sancionadores abiertos por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), los directivos de Naturgy señalaron que la energética ha recibido un total de 11 procedimientos y que se está procediendo a un “análisis exhaustivo para garantizar una respuesta rigurosa y oportuna” a todos ellos.
De todas maneras, aseguraron que el impacto potencial de estos expedientes oscilaría entre los 600.000 y seis millones de euros -como posible infracción calificada ‘grave’ cada uno- y destacó, además, que ninguno de ellos estaría relacionados con el incidente del apagón.