Barclays cree que BBVA tiene margen para subir la opa a Sabadell pero también ve valor en retirarse
La mejora en las previsiones de beneficios lleva al banco británico a revisar al alza su recomendación sobre la entidad vasca
El banco británico Barclays considera que el BBVA tiene margen económico para subir la contraprestación de la opa planteada sobre el Banco Sabadell, aunque también ha opinado que retirarse del acuerdo generaría valor.
“Esperamos que BBVA sea disciplinado en el acuerdo con Sabadell: cualquier decisión se comparará con el retorno del 12% o 13% de las recompras, y tanto una fusión con buen precio como una retirada serían positivas en valor”, han indicado los analistas de la entidad en un informe recogido por Europa Press.
Los analistas de la firma británica han subrayado que siguen viendo sentido estratégico a la fusión de ambos bancos. En todo caso, han recordado que si la fusión se lleva a cabo con condiciones atractivas, se creará valor industrial; en caso contrario, BBVA tiene la capacidad de retornar una cantidad “significativa” de capital a los accionistas.
Sobre este tema, Barclays considera que el acuerdo supone una alternativa más convincente debido a que, si BBVA se retira, sus múltiplos podrían ajustarse en bolsa, lo que supondrá que caigan los retornos relativos de sus recompras de acciones.
Tras la publicación de sus cuentas la semana pasada, además de su plan estratégico, Barclays ha mejorado sus estimaciones para el banco liderado por Carlos Torres. Le ha asignado un nuevo precio objetivo de 18 euros, por encima de los 14,70 euros que tenía asignados hasta ahora. También ha mejorado su recomendación de compra a ‘sobreponderar’ desde ‘equiponderar’.
Las nuevas estimaciones se apoyan en que BBVA sigue rindiendo mejor que sus pares en España respecto a volúmenes y rentabilidad, mientras que Barclays considera que los riesgos en México se podrían suavizar en el segundo semestre. También han valorado positivamente la estabilización de la volatilidad en Turquía.
Los dos bancos vienen librando un intercambio de resultados récord. Tanto el Sabadell como el BBVA han revalidado cada trimestre y cada ejercicio sus beneficios récord. Y la cotización de ambos está disparada: las acciones del banco catalán suben más de un 70% en el año y las de la entidad vasca más de un 60%. Eso sí, a los precios actuales, a un accionista le saldría más rentable vender sus acciones en el mercado que aceptar la oferta de BBVA, aunque la diferencia entre ambos, lo que se denomina prima respecto al precio de la opa, ha empezado a bajar en los últimos días hasta el entorno del 7% a favor del Sabadell después de haber superado el 14% a finales de julio.
