La Bolsa castiga a Telefónica tras reducir el beneficio un 65,7% en 2019 por los extraordinarios
Rebaja la deuda neta un 8,1% en el año, con un aumento del 20,6% del flujo de caja libre
Telefónica registró en 2019 un beneficio neto de 1.142 millones de euros, un 65,7% menos, como consecuencia de la contabilización de distintos extraordinarios, entre los que destaca la provisión de provisión de 1.732 millones de euros realizada en el tercer trimestre para afrontar el plan de bajas voluntarias en la filial española.
A la apertura, las acciones de Telefónica caen cerca de un 3%, y cotizan en 6,33 euros. En los primeros minutos de cotización, los títulos han profundizado su bajada y caen cerca de un 6%, por debajo de la cota de 6,2 euros. Con el paso de los minutos, la bajada se ha suavizado, y finalmente, han cerrado con un descenso del 3,82%, hasta 6,29 euros.
En el mercado no parecen haber gustado los nuevos impactos contabilizados en países como México y Argentina, provocando un incumplimiento en las previsiones de oibda. De seguir así, sería la mayor caída de las matildes desde el referéndum del Brexit, en junio de 2016, cuando bajaron un 16%.
Los ingresos se situaron en 48.422 millones de euros, un 0,6% menos reportado aunque un 3,2% más en términos orgánicos, en línea con las previsiones del mercado y por encima del objetivo del 2% establecido por la compañía. El oibda se situó en 15.119 millones de euros, un 2,9% menos reportado, pero un 1,9% más orgánico, también en línea con el objetivo del 2%.
El oibda subyacente del cuarto trimestre asciende a 4.370 millones de euros, si bien pasaría a ser de 3.669 millones al incluir gastos de reestructuración (con un impacto de 266 millones), impactos de la transformación del modelo operacional de Telefónica México tras el acuerdo con AT&T (con impacto de 239 millones), así como el deterioro del fondo de comercio de Argentina (con impacto de 206 millones) y plusvalías y otros factores (con impacto, en este caso positivo, de 10 millones).
En términos subyacentes, sin incluir extraordinarios, el oibda de 2019 asciende a 16.982 millones de euros, el beneficio neto a 3.574 millones, y el beneficio neto por acción a 0,65 euros. En este caso, Telefónica indica que el beneficio neto incluye unos impactos extraordinarios por valor de 2.432 millones de euros, de los que 1.614 millones de euros corresponden a la provisión por gastos de reestructuración, por el citado plan de bajas en España.
Al cierre del ejercicio, la deuda neta ascendía a 37.744 millones de euros, un 8,1% menos interanual, y disminuye en 573 millones en el cuarto trimestre (recorte de 3.330 millones en el conjunto del año). “Incluyendo eventos posteriores al cierre, la deuda neta se reduciría hasta 37.000 millones”, dice la compañía en su informe financiero. En la presentación con inversores, Telefónica ha destacado que el ratio de apalancamiento se situó en 2,46 veces el oibda al cierre de 2019, frente a 2,62 veces de 2018. Con los citados eventos posteriores al cierre, bajaría hasta 2,43 veces.
La empresa precisa que, tras la adopción de la norma NIIF 16 los pasivos por arrendamientos, incluidos los mantenidos para la venta, ascienden a 7.379 millones, con lo que la deuda neta financiera incluyendo arrendamientos asciende a 45.123 millones.
Telefónica destaca que el flujo de caja libre de 2019 asciende a 5.912 millones de euros, “con un fuerte crecimiento interanual del 20,6%”.
Para 2020, Telefónica ha anunciado ingresos y oibda estables.
A su vez, la empresa ha anunciado para 2019-2022 objetivos financieros, en el marco del nuevo plan de acción anunciado en noviembre de 2019. Así, prevé crecimiento de ingresos, generación de Telefónica Tech (ciberseguridad, IoT/Big Data y cloud) de más de 2.000 millones de ingresos adicionales a 2022, y mejora de dos puntos porcentuales del ratio (oibda-capex) / ingresos. La empresa prevé beneficiarse de factores como los acuerdos para compartir redes, la simplificación de estructuras y el progresivo cierre de las redes de cobre ante la implantación de la fibra.
El capex de 2019 aumentó un 4% orgánico (8,2% reportado), hasta 8.784 millones de euros, con un aumento orgánico del 2,5% en el cuarto trimestre. El gasto en espectro aumenta un 73%, hasta 1.501 millones, como consecuencia de la subasta de frecuencias para 5G que tuvo lugar en Alemania la pasada primavera, que supuso un desembolso para la teleco de 1.425 millones, la mayor de los últimos años.
Por regiones, los cuatro principales mercados, España, Reino Unido, Alemania y Brasil registraron incrementos orgánicos de los ingresos en 2019. En términos reportados, también crecieron todos, con excepción de Brasil (-0,5%), como consecuencia de la depreciación del real. En términos absolutos, España encabezó, de nuevo, la aportación de ingresos, con 12.767 millones de euros y un avance del 0,5%, por delante de Brasil, con 10.035 millones; Alemania, con 7.399 millones; y Reino Unido, con 7.109 millones. La división británica fue la que más creció entre las grandes, con un avance orgánico del 3,8% (4,7% reportado).
Telxius, por su parte, aumentó sus ingresos un 4,9% orgánico (un 6,4%, reportado) en 2019, hasta alcanzar los 842 millones de euros.
Telefónica precisa que la evolución de los tipos de cambio tiene un impacto negativo en los ingresos reportados anuales de 3,5 puntos porcentuales en el crecimiento interanual del año, y de 3,0 puntos porcentuales en el trimestre), principalmente por la depreciación frente al euro del peso argentino. Igualmente, la evolución de las divisas reduce en 2,9 puntos porcentuales en el crecimiento interanual del oibda.
La base de accesos del grupo se sitúa en 344,3 millones a diciembre y se mantiene prácticamente estable interanualmente excluyendo cambios en el perímetro, como la venta de las filiales centroamericanas. A su vez, el valor del cliente sigue mejorando con un incremento del ingreso medio por acceso del 3,1% interanual orgánico en el cuarto trimestre (+4,3% en enero-diciembre) y con un churn estable.
En empresas, una de las áreas fuertes de la nueva estrategia, con la oferta “Core Digital” (Comunicación, Cloud, Seguridad), los ingresos crecen un 3,6% en el cuarto trimestre y un 4,4% en el año, en este caso, hasta 9.458 millones de euros. Los ingresos de Servicios Digitales Avanzados aumentan un 13,6% interanual en el trimestre (+28,0% en 2019 hasta 1.743 millones) impulsados por el segmento de empresas.
Fuerte aumento de la vida media de la deuda
La vida media de las emisiones de deuda de Telefónica se situó en 10,5 años a final de 2019, frente a 6,4 años de diciembre de 2016. De igual forma, el coste por los pagos de intereses fue del 3,49%, por debajo del 3,94% de final de 2016. El 75% de las emisiones tienen un tipo de interés fijo.
La compañía indica que a final de 2019 tenía una posición de liquidez de 22.800 millones de euros, de los que 13.700 correspondían a líneas de crédito sin utilizar y 9.200 millones a tesorería.
Telefónica destaca que cubre con su tesorería los vencimientos brutos de 2020. Para 2021 los vencimientos ascienden a 5.200 millones de euros, la misma cifra que en 2022.
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