Evolución de los fondos de inversión en el primer semestre del año Ampliar foto

La banca impulsa la venta masiva de fondos perfilados poco rentables

El fondo más vendido en 2017 pierde un 0,3% de media en los últimos tres años

La industria se escuda en el perfil ultraconservador de los ahorradores

Los fondos perfilados son el producto estrella de las gestoras en 2017. De los 10 fondos más vendidos durante el primer semestre, siete son de esta tipología. En el top 10 solo hay un vehículo puro de Bolsa, el fondo Cobas Selección, gestionado por Francisco García Paramés.

Los fondos perfilados son vehículos de inversión en los que el gestor realiza una asignación de activos en función del perfil de riesgo del inversor. Una de sus señas de identidad es que invierten en otros fondos.

Las familias de perfilados

  • Santander Select. Los fondos perfilados de Banco Santander se engloban dentro de esta marca, que cuenta con un patrimonio de más de 7.500 millones de euros. Hay tres perfiles:Select Decidido, Select Moderado y Select Patrimonio. Esta última categoría ha tenido un rendimiento medio anual del -0,42% en los tres últimos años.
  • BBVA Quality. Inversión moderada, conservadora y decidida. Son los tres formatos de perfilados del banco. En las tres versiones suma casi 12.000 millones de euros.
  • CaixaBank Equilibrio. Esta familia de fondos acumula un patrimonio de cerca de 6.300 millones de euros. Su versión más sencilla ha rentado solo un 0,5% en tres años.

En lo que va de año, las grandes gestoras (todas ellas controladas por bancos) han captado más de 10.000 millones de euros en fondos perfilados. CaixaBank, Bankia y BBVA son las tres firmas más activas. A menudo, las rentabilidades obtenidas son bastante pobres.

BBVA ha logrado atraer más de 2.500 millones de euros hacia su fondo Quality Inversión Conservadora durante el primer semestre. Este fondo se han convertido en el mayor de España, con más de 5.800 millones de euros de patrimonio gestionado, según los datos de la firma VDOS.

Sin embargo, su rentabilidad es baja. En concreto, del -0,31% de media anual en los tres últimos ejercicios. El producto solo cuenta con una estrella Morningstar, lo que implica que su evolución ha sido peor que la del 90% de los fondos de la misma categoría.

Los fondos perfilados ya fueron el producto estrella de las gestoras en 2015. El año siguiente, a causa de la volatilidad de los mercados, salieron del foco de los inversores españoles por la vuelta a los fondos garantizados o de gestión pasiva.

Este año vuelven a estar en los escaparates de las oficias bancarias (el canal más utilizado para la comercialización de fondos) y ya acumulan unos 50.000 millones de euros de patrimonio, el 20% del dinero que hay en fondos españoles.

De acuerdo con los datos facilitados por Inverco, la categoría de fondos globales, donde mayoritariamente se encuadran los fondos perfilados, es la que más dinero ha atraído en los primeros seis meses del año, cerca de 8.900 millones de euros.

El segundo producto que más dinero ha captado en 2017 es el CaixaBank Iter (1.650 millones de suscripciones netas), un fondo de inversión que no es estrictamente un perfilado, sino un fondo mixto defensivo global que en lo que va de año está perdiendo un 0,3%. Sus principales apuestas son fondos indexados de bonos corporativos europeos, de bonos con cupón flotante.

El tercer fondo que ha logrado captar más de 1.000 millones en el año es el Bankia Soy Así Cauto, de su línea de fondos perfilados. Este producto ha conseguido una rentabilidad en el año del 0,9%, en la línea con lo obtenido por otros fondos su categoría (mixtos defensivos). Este mismo rendimiento es logrado por la gama Sabadell Prudente (que ha atraído en sus dos categorías, Base y Plus, 1.083 millones de euros).


Fondos de fondos

Todos estos productos tienen como subyacente principal otros fondos de inversión, principalmente extranjeros, lo que encarece las comisiones de gestión. En muchos casos, entre los gastos de gestión y las comisiones, suman más de un 2%, una cifra que se lleva buena parte de la rentabilidad obtenida.

“A las gestoras les interesa vender fondos de fondos porque así se garantizan unos ingresos recurrentes”, explica José María Luna, director de análisis de Profim.

Los fondos de inversión españoles tienen invertidos cerca de 70.000 millones de euros en otros fondos de inversión al cierre de junio, con un crecimiento del 9% en tan solo tres meses, de acuerdo con datos de VDOS.

"El margen que obtienen las gestoras con estos productos sigue siendo interesante. Al concentrar patrimonio en fondos de fondos les permite acceder a fondos de terceros a precios baratos", explica Guendalina Bolis, responsable de selección de fondos de Inversis Banco. "Además se están construyendo las carteras con ETF [fondos cotizados] reduciendo así el coste total de la inversión".

Otro de los fondos que aparece en el top 10 de los más vendidos es Bankia Evolución Prudente, que en el año solo ha rentado un 0,27%, y cuyo rendimiento medio anualizado en tres años ha sido del 0,41%.
Entre los mayores fondos de inversión de España, la mayor parte son perfilados. Uno de ellos es el CaixaBank Equilibrio. Este vehículo acumula un patrimonio de más de 6.000 millones de euros entre sus diferentes versiones. Pero los rendimientos obtenidos durante 2017 no llegan al 0,5%.

El argumento del sector para comercializar este tipo de productos es que el inversor español es extremadamente conservador y que no quiere asumir ningún riesgo, aunque ello comporte obtener pobres rentabilidades.

Los rendimientos cercanos al 0% obtenidos por estos fondos superventas contrastan con el buen momento que han vivido las Bolsas. El Ibex 35 ha rentado un 12% en el primer semestre, el Eurostoxx 50 un 16% y el S&P 500 un 8%.

Normas
Entra en EL PAÍS