Telecomunicaciones

La nueva MásMóvil registrará unos ingresos de 1.162 millones en 2017

La firma empezará a reducir deuda en 2018

El ebitda de 2019 será de 235 millones, por encima del mínimo fijado en la nota convertible

Meinrad Spenger, consejero delegado de MásMóvil.
Meinrad Spenger, consejero delegado de MásMóvil.

El mercado ya empieza a hacer sus estimaciones sobre MásMóvil, una vez integrados Pepephone y Yoigo, que convertirán a la compañía en el cuarto operación nacional. Según las estimaciones de Bankinter, la teleco registrará en 2017, primer año en el que estarán consolidadas las compañías adquiridas, unos ingresos de 1.162 millones de euros, con un ebitda de 134 millones y un beneficio neto de 17 millones. Para el ejercicio siquiente, el volumen de negocio aumentará hasta 1.199 millones, con un ebitda de 172 millones y una ganancia neta de 12 millones.

En 2019, el ebitda de las nueva MásMóvil se situará en 235 millones de euros. La cifra se sitúa por encima del límite mínimo de 210 millones establecido en el acuerdo con los accionistas minoritarios de Yoigo: ACS, FCC y Abengoa. Bajo el pacto, estos inversores recibieron una nota convertible con una duración de 13 años, pero con la opción de venderla a la propia compañía por dicho valor de 165 millones de euros durante los dos primeros años. Si el ebitda supera en 2019 los 210 millones, el importe de la nota convertible podría aumentar en 2020 en hasta 96 millones, en función de la rentabilidad obtenida.

Asimismo, Yoigo podría proporcionar a MásMóvil unos créditos fiscales cercanos a 340 millones de euros, como consecuencia de las pérdidas sufridas en los años anteriores (Yoigo registró sus primeros beneficios netos en 2015).

Estos analistas indican también que la deuda financiera neta de MásMóvil pasará de 69,7 millones de euros en 2016 a 340 millones en 2017. De cara a 2018, la compañía rebajará el endeudamiento financiero neto hasta 313,5 millones.

Los costes operativos de la teleco pasarán de 1.028 millones de euros en 2017 a 1.090 millones en 2019, si bien, su porcentaje sobre los ingresos pasará en ese periodo del 88% al 79%.

Según Bankinter, la rentabilidad no procederá del crecimiento, porque España es un mercado maduro, sino de una estructura de costes más flexible. Y citra ejemplos como el acuerdo de coinversión en fibra firmado con Orange.

En principio, con la integración de Yoigo, MásMóvil planea generar un ebitda adicional de 60 millones de euros a través de la eficiencia de costes entre 2017 y 2019. La empresa requerirá unas inversiones adicionales de 50 millones, incluyendo los costes de adquisición.

Yoigo, cuya adquisición se cerrará en los próximos días, aportará 3,3 millones de clientes de móvil a MásMóvil, una red que cubre el 85% de la población, 800 puntos de venta y una plantilla de 100 trabajadores. En este sentido, estos analistas prevén que en 2017 la plantilla de MásMóvil se sitúe en 367 personas, para pasar a 353 en el ejercicio siguiente.

Bankinter otorga un precio objetivo a las acciones de MásMóvil de 25,50 euros con la recomendación de comprar. Los títulos de la empresa han mantenido una evolución positiva desde que anunció el cierre del acuerdo para comprar Yoigo. Sus títulos cotizan en 24,07 euros, un 23% por encima de los 19,55 euros fijados en la ampliación de capital realizada en julio para financiar las adquisiciones. La intención de MásMóvil es pasar del MAB a la Bolsa una vez cerradas las compras.

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