Blas Calzada, expresidente de la CNMV y presidente del consejo rector del Spain Investors Day
Blas Calzada, expresidente de la CNMV.
Blas Calzada, expresidente de la CNMV.

“Somos ya un país de Europa más, no uno a vigilar”

Por cuarto año consecutivo, Madrid acogerá Spain Investors Day, un encuentro que une a fondos extranjeros con cotizadas españolas. Entre el 15 y el 16 de enero, empresas y autoridades ofrecerán su mejor imagen para despejar las dudas sobre la economía española. Blas Calzada (Valladolid, 1937), expresidente de la CNMV, vuelve a presidir su consejo rector. El evento cuenta con el patrocinio y la colaboración de Exane, BNP Paribas, AON, Cecabank, Grupo PRISA (editor de CincoDías), Grant Thornton y el Icex.

¿Qué espera del Spain Investors Day en esta edición?
Vienen fondos más grandes, con más dinero, y las personas que vienen son de más alto rango. Ahora mismo ofrecemos una Bolsa que tiene atractivo. El año pasado creo que ya lo tenía, pero no para los analistas. Este año habrá más interés. El mercado está mucho más fuerte, no solo por las cotizaciones, sino por la cantidad de transacciones.

 ¿Vendrán también más inversores?
No. En número será parecido, pero en calidad, yo creo que mejor.

¿Qué ha cambiado respecto al año pasado?
La situación económica es mejor. No es para tirar cohetes, pero ha mejorado y la Bolsa está también mejor, más interesante, con más operaciones.

¿Se han despejado las dudas que había otros años respecto a España?
No. Seguro que no se han despejado las dudas sobre España. Pero las nubes negras ya no están solo en España, son parecidas al resto de las nubes en Europa. Ya es una diferencia muy grande respecto a lo que sucedía el año pasado, cuando la nube era más negra. Las incertidumbres respecto a todo Occidente siguen existiendo. Pero ahora estamos como un país más, no como uno especialmente a vigilar. EE UU parece que sale de la crisis, pero no está nada claro, y todo el mundo observa a la Reserva Federal por si vuelve a dar dinero de forma escandalosamente fácil. El hecho de que Alemania no esté creciendo al ritmo esperado también presenta una incertidumbre añadida y la situación de Francia parece que es peor. E Italia y España siguen con problemas. Somos una más de las dudas de todo Occidente.

El año pasado los inversores no hablaban de empresas en concreto. Tenían miedo de la situación en España.
Esos son los analistas que se dejan llevar por la fuerza de la prensa. Ellos verán. Pero eso no es así. De países en buena situación está Nokia, que es un desastre. ¿Va a ser Nokia mejor que Telefónica? De ninguna manera, ni aun cuando nos saliéramos del euro. Un buen analista tiene que encontrar las empresas con capacidad de crecimiento. No se debería analizar a las cotizadas como países. Cada vez debe ser menos importante. No será raro que una compañía tenga mejor rating que el país. Eso sucedió durante mucho tiempo en EE UU, con California en quiebra, mientras Google tenía un magnífico rating.

¿Qué tipo de inversor llega?
Los de siempre, pero ahora vienen para saber si pueden implicarse más seriamente en España.

Los que no vienen son los asiáticos. ¿Por qué no invierten?
Porque están muy lejos y porque invierten a través del mercado de Londres. España es poco para el Lejano Oriente. Somos pocos conocidos todavía.

Respecto a los fondos soberanos, ¿están interesados en el Ibex?
Sí, incluso fondos chinos, lo que ocurre es que tienen intereses que nos son solo de la rentabilidad a corto plazo. Quieren invertir en empresas que aporten tecnología u otras ventajas a su país.

¿Por qué puede ser ahora un buen momento para invertir en el Ibex?
Si la economía española entra en crecimiento como parece, la Bolsa va a ir por delante y los inversores van a tener beneficios.

¿Qué perspectiva ve en la Bolsa? ¿Va a seguir al alza?
En la medida en que la economía vaya bien, claro que sí.

¿Hay valores baratos en el Ibex?
Sí, evidentemente hay valores que están baratos. Siempre hay chollos en la Bolsa, pero hay que buscarlos.

"Los beneficios de los bancos van a subir mucho"

¿Qué puede ofrecer como atractivo una cotizada?
Es positivo tener presencia en el exterior. Y seguro que España va a darnos buenas noticias.

¿Qué sectores van a ser más interesantes para los inversores foráneos?Las empresas no financieras españolas están ya mejorando sus beneficios. En el Ibex también hay muchos bancos, que han estado saneando los activos y siguen haciéndolo. Cuando acaben de sanear los activos, los beneficios van a subir muchísimo. Pero el saneamiento de los bancos tiene mucho que ver con la regulación y esa es la duda que todavía queda. Hay otro tema importante, la alta tasa de morosidad. En cuanto mejore la economía, esa tasa va a descender muy rápidamente.

¿Pero cree que ya ha acabado ese saneamiento?
Todavía queda algún banco, pero la inmensa mayoría está saneado.

Hay incertidumbres sobre la tasa de morosidad y el alto nivel paro, que afecta al consumo. ¿Cree que estarán presentes estas dudas en los inversores extranjeros?
Desde el punto de vista de los bancos seguro que les afecta, pero los inversores vienen al Spain Investors Day a analizar un grupo de empresas y saber cómo les va, no cómo va el conjunto de la economía.

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