¿Emprendedor y cotizado en Bolsa? Los fondos de inversión, de caza en el MAB
Más de veinte gestoras de fondos de inversión están entre los principales accionistas de las empresas del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) en un momento en el que la aversión al riesgo les penaliza más que a las grandes cotizadas.
Se dedican a fabricar piezas para aviones, ayudan a organizar bodas a través de una página web, venden juguetes educativos o en otros casos están especializados en el campo de la biotecnología o en entornos hospitalarios. Se trata de algunas de las actividades a las que se dedican los valores que cotizan en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) de empresas en expansión que lleva funcionando alrededor de cinco años.
El momento por el que atraviesan las Bolsas en general y, con la crisis de deuda, la española en particular, no está beneficiando a un mercado que lucha por alcanzar el tamaño de otros similares como el Alternext de París o el AIM de Londres. Sin embargo, los fondos de inversión poco a poco van apostando por este segmento del mercado y por estas 21 compañías -desde enero se han incorporado cuatro más-. Más de una veintena de gestoras de fondos de inversión están presentes en el capital de estas empresas, según los datos de Bloomberg donde no están todas las gestoras.
Bodaclick, que comenzó a cotizar en el verano de 2010, es una de las compañías con más fondos en su accionariado. Espirito Santo (con un 1,14% del capital), Gaesco Gestión (1,05%), Atlas Capital Gestión (1,01%), Gesmadrid (0,84%), March Gestión (0,83%), Barclays Wealth (0,78%) e Ibercaja Gestión (0,78%) son solo algunos de los que participan en esta compañía a cuya salida a Bolsa llegaron a acudir más de veinte fondos.
Let's Gowex tiene al menos a ocho gestoras entre sus accionistas. March Gestión es una de ellas. La entidad, además de tener un 0,12% del capital de la compañía, según los datos de Bloomberg, incluye este valor en la cartera de alguno de sus fondos de inversión. Desde la entidad explican que el MAB representa "una estupenda alternativa de financiación bancaria tradicional en un entorno de menor concesión de crédito como el actual". Además de Gowex, Suavitas que ha sido una de las últimas en saltar al mercado, y Bodaclick son otras de las compañías que interesan a la gestora.
"El inversor institucional está interesado en invertir en estos valores pero esta condicionado por el actual momento de mercado en el que la preferencia es invertir en compañías líquidas y a la vez con negocios consolidados", asegura Jesus Muela, subdirector general de GVC Gaesco Valores.
Por su parte, María Teresa Sáez Ponte, directora general del Banco Europeo de Inversiones, cree que hasta ahora la participación de gestoras de fondos /fondos de inversión en las operaciones de salida al MAB ha sido relativamente pequeña, y es precisamente sobre este tema donde tanto "BME como todas los participantes relacionados con este segmento del mercado están intentado mejorar".
Falta de liquidez y fiscalidad poco favorable
Saez Ponte cree que la liquidez y, sobre todo el momento de aversión al riesgo que estamos atravesando son dos obstáculos para que este mercado despegue. "Sin otro tipo de ventajas, de tipo fiscal mayoritariamente, las gestoras son reticentes a participar en este tipo de operaciones. Se está trabajando mucho para fomentar que esto cambie y acabará pasando, pero también hay que ser conscientes de que el momento es francamente complicado", explica.
La experta recuerda que algunas Comunidades Autónomas empezaron introduciendo ciertas bonificaciones fiscales para los inversores que participasen en estas compañías siempre que ambas partes perteneciesen a su Comunidades pero considera que esto "no es suficiente".
Por su parte, Francisco Javier Lopez Somoza, de Analistas Financieros Internacionales (Afi), considera que el MAB es un fenómeno que irá a más como ha pasado y está pasando en otros mercados. "En primer lugar porque se irán creando vehículos de inversión colectiva con este enfoque. En segundo lugar, por el propio crecimiento del mercado. El MAB es un mercado de futuro. Su actual situación es pareja a la de los mercados principales aunque en términos de rentabilidad en 2012 se está defendiendo muy bien. El Indice Afi MaB solo se deja en este año un 3,25%, y el Afi MaB Select, que solo contempla los siete valores con mayor liquidez, se mueve en terreno positivo, con una revalorización del 2,7%", explica.
El experto defiende que "cuantos más inversores haya dispuestos a apostar por estas compañías, que aunque pequeñas, tienen proyectos de expansión, más empresas saldrán a cotizar. Y en cuanto se recuperen la economía y los mercados bursátiles, y se puedan presentar un mayor número de casos de éxito, el mercado tendrá la valoración positiva que le corresponde".
Jesús Muela, de GVC Gaesco, admite que la firma tiene varios proyectos de compañías para salir al MAB pero, de momento, no depende tanto de las compañías como de que se produzcan las condiciones de mercado adecuadas.
Solo en este año han debutado en el mercado cuatro compañías: Bionaturis, Carbures, Ibercom y Suavitas. De estas cuatro, sólo Ibercom registra rentabilidades negativas desde su salida a Bolsa y eso teniendo en cuenta que desde enero tanto el Ibex 35 como el Índice General de la Bolsa de Madrid se dejan alrededor del 19%.
Gestoras detrás de las empresas del MAB
Bodaclick: Espirito Santo (un 1,14% del capital), Gaesco Gestión (1,05%), Atlas Capital Gestión (1,01%), Gesmadrid (0,84%), March Gestión (0,83%), Barclays Wealth (0,78%) e Ibercaja Gestión (0,78%).Grupo Nostrum: Gesmadrid (1,96%), Gaesco Gestión (1,48%), Mirabaud Gestión (0,59%).Gowex: Talence Gestión (0,94%), Gesduero (0,32%), Bankinter Gestión (0,23%), Amilton Asset Managament (0,19%), Nestor Investment (0,17%), MG Gestao de activos (0,13%), March Gestión (0,12%), Atlas Capital (0,05%).Secuoya: Ges Fibanc (1,61%), Gaesco Gestión (1,27%) y March Gestión (0,16%).Zinkia: Gesmadrid (1,66%).Altia Consultores: Bankinter Gestión (0,83%).AB Biotics: Gesmadrid (1,09%)Imaginarium: Gesmadrid (0,27%), Gaesco Gestión (0,23%) y Santander Asset Maganament (0,14%).Medcom Tech: Gaesco Gestión (1,49%).Fuente: Bloomberg