Rebote pasajero
La ganancia media se recupera un 3,12% en septiembre, aunque en el año cae el 5,6%.
En septiembre no, pero finalmente en octubre sí se produjo el rebote que una buena parte del mercado llevaba esperando tras un verano para olvidar. Los activos de riesgo, en general, disfrutaron de alzas y ello tuvo su lógico reflejo en las rentabilidades de muchas categorías y en el conjunto del mercado de fondos de inversión.
De este modo, los cerca de 6.000 fondos disponibles en España registraron una ganancia media en euros del 3,12%, aunque el panorama para los 10 primeros meses del año sigue siendo negativo, con una pérdida media acumulada del 5,4%.
Las ventas de fondos de inversión apenas si reflejaron este buen comportamiento en el mes, al menos para la sección del mercado para la que hay datos, la de los fondos domiciliados en España. Efectivamente, los fondos de gestoras nacionales sufrieron unos reembolsos por parte de los partícipes de alrededor de 1.000 millones de euros, en línea con las salidas netas del mes anterior. El patrimonio apenas varió gracias al efecto positivo de las rentabilidades de las carteras.
En lo que respecta a las ventas y los flujos de patrimonio, merece la pena destacar cómo en los últimos meses España ha dejado de ser de los pocos países europeos que se distanciaba negativamente del resto con una persistencia y volumen de reembolsos elevados. Como pone de manifiesto el último informe de la consultora Lipper FMI, referente al mes de septiembre para el conjunto del mercado europeo, los reembolsos parecen haberse instalado también allí. Las salidas netas de dinero en aquel mes volvieron a ser abultadas, como en el verano, y se extendieron tanto a los fondos de renta variable como a los de renta fija. Los fondos de renta fija ya no son refugio del ahorro de los inversores europeos y vieron salir más de 17.000 millones de euros. Los de renta variable, tras una primavera que vio un resurgir de las suscripciones, volvieron a sufrir fuertes reembolsos de más de 21.000 millones.
De vuelta al mercado español, es justo reconocer que la sangría de salidas de dinero se ha ralentizado sensiblemente con respecto a 2010, pero es que una continuación de aquellas tasas de reembolsos hubiera básicamente vaciado de patrimonio la industria nacional. No es previsible que los reembolsos vayan a detenerse en los próximos meses, ya que la situación macro y de mercados parece estar en posición de empeorar aún más.
En este asunto de las rentabilidades conviene diferenciar entre los fondos de deuda y de Bolsa. Mientras que los fondos de renta fija saldaron el pasado mes con una ganancia media modesta del 0,2%, los fondos de renta variable brillaron al calor del rebote y se apuntaron un retorno medio del 6,8%. Sin embargo, en el acumulado del año los primeros consiguen situarse en positivo, con una muy ligera plusvalía del 0,18%, mientras que los segundos acumulan todavía pérdidas de doble dígito del 11,51%.
Un repaso por categorías pone de manifiesto que los ganadores del mes, dentro de los fondos de Bolsa, fueron fundamentalmente algunos emergentes, como los pertenecientes a la categoría de renta variable emergente Latinoamérica, con una ganancia media del 12,43%, o los de Bolsa rusa, con una plusvalía media algo superior al 13%.
También destacaron algunos de los que más habían sufrido en los meses anteriores, como los fondos de renta variable alemana o de sectores cíclicos como los de materias primas, que se apuntaron respectivamente un retorno medio de casi el 12% y el 13%.
Entre los perdedores encontramos a los fondos de Bolsa japonesa, que saldaron el mes en negativo. Dentro de la renta fija, como pudiera esperarse, las categorías de mayor riesgo, como bonos de alto rendimiento y convertibles, brillaron con ganancias que oscilaron según la categoría concreta entre el 2,5% y el 6,5%. Los perdedores fueron los fondos de deuda en dólares, con minusvalías algo superiores al 3%.
Kessler & Casadevall Asesoramiento Financiero