La energía sigue en alza

Los préstamos corporativos junto a la financiación de proyectos, sobre todo de energías renovables, han sido las actividades más destacadas en 2010 en el mercado español de préstamos, según Société Générale. Y es que las necesidades de refinanciación y de liquidez de las firmas españolas han seguido latentes el pasado ejercicio. Un año en el que ya se han producido algunas operaciones aseguradas, como eDreams y Grifols, pero en el que ha seguido primando las modalidad club deal o best efforts. Esta tendencia se mantendrá en 2011, aunque se esperan más operaciones aseguradas, así como apalancadas (LBO), además de una vuelta a las estructuras tradicionales de financiación. En el primer trimestre, debido a las amenazas de intervención, aún latentes, no se prevé una mejora en los precios, pero sí un impulso a las operaciones de refinanciación y apalancadas. En el capítulo de bonos, 2011 será recordado como "el año de las crisis soberanas". Los fuertes niveles de prefinanciación de 2009 y la baja actividad de fusiones o adquisiciones han sido dos de los factores que explican el descenso en las cuantías emitidas en 2010. Un ejercicio en el que los covered bonds (cédulas hipotecarias y territoriales) han registrado un gran dinamismo, muy demandados por inversores en busca de una rentabilidad mayor que la de los bonos soberanos. En cuanto a las titulizaciones, han predominado solo activos con calificación triple A.