Jugador de chica, ¿perdedor de mus?
Si les gusta el mus, sabrán que este aforismo significa que no se gana yendo a lo pequeño. ¿O sí? Hay áreas del mercado que sugieren lo contrario. En tres meses se celebrará la segunda reunión mundial sobre High Frequency Trading (intermediación de alta frecuencia). Un foro que reunirá a profesionales de este segmento, aquel en el que "la partida" se juega en plazo cortísimo y sobre horquillas ínfimas. Para esta parte del mercado, el posicionamiento se entiende que tiene éxito si se efectúa en fracciones de segundo. Y el plazo de permanencia varía desde los minutos a los segundos. Hace unos años este territorio era virgen; hoy está sobreexplotado, casi inundado. El posicionamiento en mercado no solo depende de personas, sino de complejos algoritmos para los que el largo plazo no es opción. Los sistemas de trading han vivido una revolución en dos décadas; el hueco del trader tomando posiciones por cuenta propia se ha reducido. El scalping tiene un hueco distinto, más pequeño. Frente a él, la gestión computacional. ¿Es bueno o malo? No tengan prejuicios. En la parte positiva podríamos decir que dan liquidez a los mercados. Hoy la negociación en mercados como NYSE está dominada por estrategias HFT en un 70%. Programas contra programas. La creación de un data center en New Jersey por parte del NYSE con espacio para albergar varios campos de fútbol, permitirá que junto a los servidores del NYSE se alberguen los de las empresas trabajando HFT. Una señal de que esta tendencia, lejos de revertir, probablemente siga ganando tracción. ¿Sabían ustedes que la distancia importa? La sofisticación de la programación es tan elevada que la partida para llegar antes al mercado se juega en microsegundos (la millonésima parte de un segundo). Estar más cerca de los servidores otorga ventaja de acceso. El HFT necesita reglas de juego, no su pro-hibición, ya que su importancia en la formación de precios ante eventos raros amplifica sus efectos. Recordemos el flash crash del 6 de mayo: en minutos, los programas ayudaron a una caída de un 9% del mercado y la subsiguiente recuperación. Jugadores de chica...
Juan Luis GArcía Alejo. Director de análisis y gestión de Inversis Banco