La banca empieza a ver la luz y guía al Ibex hacia los 11.000
El selectivo gana un 9,84% anual, se consolida como el mejor gran índice de 2011 y la prima de riesgo cae al nivel previo a la crisis irlandesa.
El Ibex ha seguido resarciéndose esta semana, como ya lo hiciera la anterior, del fuerte castigo al que fue sometida durante el año 2010, que concluyó con una caída del 17,4%. Al cierre del viernes, sumaba un incremento del 4,28% semanal, en lo que va de año, el índice acumula un ascenso del 9,84%. Se trata del mejor comportamiento entre los grandes índices bursátiles del mundo. Y aún más, la subida del 1,81% que sumó el viernes dejó al Ibex en los 10.829,1 puntos. El selectivo se prepara para el asalto más serio que ha planteado a los 11.000 puntos, una resistencia que le ha sido imposible superar desde el descalabro de abril, al que siguió una caída a 8.669 puntos.
"El mercado puede seguir haciéndolo muy bien, si no hay nuevos problemas. Vemos al Ibex pasando los 11.000, para irse hasta los 11.300. Es posible que se consoliden dichos niveles, aunque veamos algunas correcciones, porque el índice está muy infravalorado, y tiene mucho recorrido", expone José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España.
El alpinismo extremo protagonizado por el Ibex durante las últimas semanas tiene diversas causas. Por una parte, destaca la tranquilidad que ha llevado al mercado de deuda soberana las negociaciones que mantiene la Unión Europea para mejorar el fondo de rescate del euro y flexibilizar sus posibles usos. Aunque se desconocen los detalles del cómo y del cuándo, la prima de riesgo de España -sobre la que se cernía la amenaza de una intervención europea- se ha visto rebajada hasta los niveles previos a la gran crisis irlandesa. El tipo de interés que se paga en el mercado secundario por el bono español a 10 años ha pasado de tocar máximos desde 2000, un 5,545%, a moderarse al 5,2%. Y el diferencial entre el título del Tesoro y el bund alemán, que se toma de referencia, ha pasado de los 267 puntos básicos que alcanzó mientras Portugal era acosada por los mercados, a tan solo 202 puntos el viernes.
El segundo factor a tener en cuenta son los buenos resultados obtenidos por la banca, sector de enorme peso en el Ibex, y principal motor de la actual escalada. Las expectativas de que el proceso de reestructuración de las cajas de ahorros refuerce el tablero financiero del país, han animado a los inversores. Aunque todos los valores de la banca han subido, destaca entre todos Bankinter, que ha crecido un 13,24% en las cinco últimas sesiones.
Por último, la inmediatez de la largamente prometida reforma de pensiones ha fortalecido la imagen del país de cara a los mercados en general. La posibilidad, además, de que Gobierno, sindicatos, patronal y, quizá, la oposición cierren un pacto global contra la crisis, ha animado las esperanzas en torno al futuro de la economía española.
Los tres pilares del optimismo que vive España estos días están hechos, sin embargo, de un material común y de dudosa resistencia. "De expectativas", resume Martínez Campuzano. "Mientras no veamos las realidades que hay detrás, el Ibex seguirá subiendo", avanza. Lo que ocurra después, sin embargo, dependerá de la forma que tomen la política intervencionista de la Unión Europea, la reforma del sistema público de pensiones, y la reordenación del sector bancario español. Serán los mercados quienes emitan un veredicto en unas pocas semanas.
Más incierto resulta el segundo trimestre, en opinión del analista de Citi, quien argumenta que el calendario de vencimientos de deuda y la incertidumbre sobre el avance macroeconómica podrían traer nuevas sorpresas.
Malos tiempos en Wall Street
La duración del impulso que vive el Ibex dependerá también en buena parte del soporte que le den el resto de Bolsas, pues durante los últimos días este rally lo ha corrido en solitario. Wall Street, cuyos índices han remontado las cotas perdidas en 2008, ha vivido varias jornadas de correcciones. Ligeras caídas que han dejado el saldo semanal en números rojos para el Standard & Poor's, que cedía un 0,76%, el Nasdaq, que caía un 2,38%, y un aumento de apenas el 0,71% para el industrial Dow Jones.
Tampoco ha resultado una semana notable para el resto de parqués europeos, con la salvedad de Milán que crecido un 2,95%, y París, con un 0,86%. Londres, sin embargo, ha caído un 1,76%, Fráncfort un 0,19%.
El euro lograr superar los 1,36 dólares
La moderación de las tensiones de la que disfruta, por el momento, el mercado de deuda pública europea, ha beneficiado también a la moneda comunitaria. El euro, que comenzó la semana en los 1,32 dólares, se cambiaba el viernes a 1,3617 billetes verdes. La divisa europea no se encontraba tan fuerte desde noviembre, cuando el estallido de la crisis irlandesa desbancó la moneda desde los 1,42 dólares a 1,29. La previsión de los expertos del Deutsche Bank es que el euro mantenga su ascenso, auspiciado por la proactividad que proclama ahora la UE en defensa de los países periféricos, y su expectativa de que la Reserva Federal, el banco central de EE UU, siga inundando el mercado de liquidez.En cualquier caso, el mensaje de confianza de la UE, que planea apuntalar el fondo de rescate del euro, parece haber surtido efecto. La soga al cuello con la que Portugal celebró el comienzo del año ha comenzado a aflojarse. El diferencial entre el bono luso a 10 años frente a las emisiones alemanas se ha visto rebajada desde los 423 puntos básicos a los 371 del viernes. Así mismo, el tipo de interés del título portugués ha logrado volver a mantenerse por debajo del fatídico 7%. Para Irlanda, el último país que ha sido rescatado, la prima de riesgo se sitúa en los 562 puntos, lejos ya de los 668 puntos básicos que llevaron a Bruselas a la intervención.Bélgica, por otra parte, que había se había contagiado del miedo a la quiebra sistémica, ha superado la cima de 135 puntos básicos de spread, para colocarse cómodamente en los 103 puntos.