Las apuestas bajistas contra bancos españoles caen un 42% en dos meses
Las posiciones cortas, estrategias bajistas, que la CNMV publica cada dos semanas revelan que las apuestas en valores bancarios españoles han caído un 42% en sólo dos meses. Este ajuste es el principal responsable de la caída del 22,5% experimentada en las apuestas bajistas sobre empresas españolas durante ese lapso de tiempo.
En sólo dos meses el panorama ha mejorado notablemente, al menos en la Bolsa. Así lo reflejan los datos de posiciones cortas, apuestas bajistas, que divulga la CNMV, donde el volumen total expresado en términos de capitalización bursátil ha caído en dos meses un 22,5%, de 1.907,5 a 1479,8 millones. La comparativa no es casual. El viernes 19 de noviembre fue un momento de tensión crítica: se trata del último día de operativa bursátil previo a que Irlanda claudicase ante los mercados y aceptase ser intervenida para evitar una suspensión de pagos. No se descartaba entonces la caída de Portugal, que no se ha materializado, y se especulaba con España como el siguiente en la lista. Las apuestas bajistas relativas a los bancos equivalían entonces a 967,5 millones de euros y estaban encabezadas por BBVA, con una posición corta equivalente al 1,228% del capital, más de 380 millones de euros. Al cierre del viernes pasado, que es cuando se tomaron los datos, BBVA no tenía ninguna posición corta abierta superior al 0,2% del capital y el saldo de apuestas bajistas en la banca equivalía a 560,1 millones de euros, un 42% menos.
En estos momentos hay seis valores bancarios sobre los que existen posiciones cortas abiertas: Popular, Sabadell, Bankinter, Banco Valencia, Banesto y Banco Pastor. El Banco Popular es el que centra el punto de mira. Las apuestas cortas sobre esta entidad ascienden al 4,742% del capital y equivalen a 270 millones de euros. Pese a todo, la presión ha bajado de intensidad; en noviembre las estrategias bajistas respecto al banco llegaban al 5,542%.
Un dato que refuerza la situación más favorable del mercado de renta variable español es el hecho de que en ese periodo de tiempo, la capitalización bursátil se haya incrementado un 10%, sin que eso se haya traducido en un aumento en volumen de las estrategias bajistas.
Un dato clave es que ya no hay posiciones superiores al 0,2% en BBVA
En noviembre, se habían construido posiciones respecto a 35 valores; el viernes pasado, había apuestas en 30 compañías. Por su dimensión y excluidos los bancos, los valores afectado más importantes eran sobre Iberdrola, Gas Natural y Mapfre, aunque en ninguno de los tres llegaban al 0,5% del capital.
Las posiciones cortas consisten en una operativa bursátil, generalmente con derivados, que genera una exposición económica a un valor concreto y donde el beneficio se obtiene cuando dicho valor cae de precio. Al principio de la crisis se acusó a esta práctica de distorsionar la formación de precios y contribuir decisivamente al desplome del mercado. Por eso, los supervisores obligan a los intermediarios a comunicar todas las posiciones que superen el 0,2% del capital y se hacen públicas las que lleguen al 0,5%. Rebasados dichos umbrales, cada aumento o disminución de una fracción del 0,1% del capital también es comunicada a la CNMV. Inicialmente sólo se divulgaban las posiciones respecto a una serie de valores financieros. Desde mayo pasado, se acordó que era obligatorio informar de los movimientos relativos a todos los valores.
En noviembre pasado, aunque la banca concentraba el protagonismo en términos de capitalización, la principal apuesta era contra Gamesa, un 5,672%. Esta compañía, especializada en energía eólica, ha pasado por el peor trance de su breve historia bursátil (debutó en el año 2000). De ser un éxito fulgurante, obligada a hacer split (división de las acciones) para moderar el ascenso de la cotización, a entrar en barrena. La caída acumulada entre el noviembre de 2007 y octubre del año pasado supera el 87%. Desde los mínimos del 12 de octubre (4,492 euros), Gamesa ha subido un 23%, lo que puede explicar que las posiciones cortas se hayan reducido al 3,308%.
Pero las energías renovables siguen suscitando dudas. Una prueba de ello es que Abengoa, un conglomerado industrial que está a la vanguardia en el desarrollo de biocombustibles, es la empresa es ahora el que lidera las estrategias bajistas, pese a su buena marcha bursátil. Las acciones de Abengoa han mejorado un 26% desde los mínimos de noviembre, pero en cambio las posiciones cortas han evolucionado desde el 5,106% del capital en los días previos al colapso irlandés al 6,36% en el cierre del pasado viernes.
Las cifras
22,5% es lo que se han reducido desde noviembre las apuestas bajistas que afectan al conjunto del mercado español.560,1 es el valor en millones de euros de las posiciones cortas sobre la banca.269,7 es el valor de las apuestas bajistas en el Banco Popular, el más castigado.6,36% son las posiciones cortas contra Abengoa, el valor con más apuestas bajistas.