El bono a 10 años baja del 4% por primera vez desde mayo

La mejora del mercado está reduciendo los costes de financiación de la economía española. El bono del Tesoro a 10 años cotizó ayer por debajo del 4% por primera vez desde mayo, si bien cerró en el 4,027%. La prima de riesgo con Alemania se redujo hasta los 168 puntos básicos.

El bono español del Tesoro a 10 años llegó a cotizar ayer a un tipo de interés del 3,993%, según las cifras de Bloomberg. El rendimiento, no obstante, cerró en el 4,027% después de caer en la jornada 7,6 puntos básicos. El efecto balsámico de la subasta del martes sigue en pie, y en dos días el diferencial de la deuda española a 10 años respecto a la alemana a este mismo plazo ha bajado de 187 puntos básicos a 168.

Ha sido la primera vez desde mediados de mayo que el bono español llega a cotizar por debajo del 4%. La deuda a 10 años había llegado a cotizar en el 4,991% el 17 de junio, en el punto álgido de la crisis de la deuda soberana. El tipo de interés más alto al cierre fue el 4,882%, el 16 de junio. La caída del rendimiento en el mercado secundario -que equivale a subidas en el precio, dado que el cupón que pagan los bonos es fijo- supone un alivio para los costes de financiación del Tesoro, y de hecho ayer Economía anunció que ello permitirá aliviar el recorte previsto en inversiones en infraestructuras.

De hecho, a los niveles actuales -el tipo a 10 años cerró en el 4,032%-, la deuda española apenas se ha encarecido en 2010. El último día de 2009 el bono cotizaba en el 3,978%, es decir, apenas 60 puntos básicos menos.

No obstante, el diferencial con la deuda alemana sigue siendo elevado, al menos en relación a la historia reciente. Aunque ayer esta medida del riesgo asociado a España bajó en seis puntos básicos, está en 168. Sigue lejos del récord de 221 marcado este año, pero en otoño pasado llegó a estar por debajo de 50. Se debe a la fortísima caída del rendimiento de la deuda alemana, que está en mínimo histórico, un 2,35% a cierre de ayer.

Precisamente, ayer una subasta de deuda alemana y otra portuguesa reforzaron la tendencia positiva del mercado. En Alemania se colocaron 5.000 millones de deuda a 10 años a un tipo del 2,37%, 40 puntos básicos inferior a la anterior colocación. Se trata del interés más bajo desde que existe la Agencia Federal de Financiación germana, y la demanda, 1,6 veces superior a la oferta, refleja que los bajos tipos no disuaden a los inversores.

Portugal, por su parte, vendió 1.525 millones de letras a tres y 12 meses, más de los previsto inicialmente y a unos tipos de interés del 0,994% a tres meses (frente al 1,861% de la subasta anterior) y del 2,727% (frente al 2,394%).

La cifra

2,838% La bajada de los tipos de interés es más abultada en los plazos más cortos. La deuda a cinco años ha pasado del 3,946% a menos del 2,9%.