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Los 'hedge funds' apuestan 1.220 millones contra valores españoles

Hedge funds extranjeros tienen apuestas por más del 0,5% del capital contra 15 valores españoles, por unos 1.220 millones de euros. Los expertos avisan de que un elevado peso de posiciones bajistas puede provocar bruscos rebotes.

Las cartas están boca arriba. Desde el 10 de junio es obligatorio comunicar a la CNMV las posiciones cortas que superen el 0,2% del capital en cualquier valor de la Bolsa española. Y cuando éstas asciendan a más del 0,5%, el supervisor las publicará.

Así, varias gestoras extranjeras, principalmente centradas en hedge funds, han comunicado públicamente apuestas bajistas contra 15 cotizadas españolas, nueve de ellas del Ibex. El valor bursátil de las acciones contra las que apuestan estos fondos ascendía a cierre del viernes a 1.218 millones de euros.

BME, Grifols y Popular son los valores con más porcentaje de capital en manos bajistas, con un 3,9%, un 3,4% y un 3,2%, respectivamente. Estos porcentajes son los revelados, aunque los reales pueden variar significativamente, debido el umbral mínimo de publicación.

La medida ha sido unificada en toda Europa bajo el dictamen del Comité Europeo de Supervisores (CESR, por sus siglas en inglés). La mayoría de los expertos está a favor de la transparencia que supone. La pregunta es si esta información es útil para que los pequeños inversores tomen decisiones. "Para operaciones de trading es importante. Pero no para una inversión a largo plazo basada en análisis fundamental", señala Covadonga Fernández, de Selfbank

"Desde luego, nosotros lo tenemos muy en cuenta a la hora de tomar posiciones", señala David Navarro, de Inversis. Aunque la evolución bursátil de una compañía depende de muchos factores, un gran peso de posiciones cortas puede desencadenar bruscas reacciones alcistas. "En los rebotes, los inversores bajistas tienen que comprar para cerrar las posiciones cortas tomadas en contado y esto alimenta las alzas", explica Francesc Pau, de GVC Gaesco. Aunque no sólo han de comunicarse las posiciones cortas realizadas en contado, sino también con cualquier otro instrumento financiero, como futuros, equity-swaps, contratos por diferencias, spreads bets, opciones, cestas, índices o fondos cotizados (ETF).

Raquel Blázquez, de Ibercaja Gestión, avisa de que la obligación de publicar las posiciones cortas puede haber llevado a algunas entidades a reducir sus porcentajes por debajo del límite. "Esto puede haber impulsado algunas subidas", añade.

Los nombres y apellidos de las entidades más activas

Deutsche Bank es la entidad que más dinero apuesta contra valores españoles, unos 750 millones, según los datos revelados por la CNMV. Ostenta posiciones cortas en BBVA, Banco Popular, Gamesa y Grifols. En las comunicaciones, no especifica a través de qué sociedades o gestoras posee las posiciones.

Amber Capital gestiona hedge funds y tiene la sede en Nueva York. Invierte en torno al 70% de su patrimonio en Europa y el 30% restante en Estados Unidos, según Bloomberg Businessweek. El fondo realiza sus apuestas bajistas en España en Abengoa, ACS, Sos y Prisa, grupo editor de CincoDías. En total, su exposición asciende a 98 millones de euros.

Morton Holdings es una gestora estadounidense de hedge funds que tiene posiciones cortas por 93 millones de euros en Antena 3, BME e Indra.

Eminence Capital, también con sede en Nueva York, es una gestora de hedge funds fundada en 1998. Apuesta 64 millones de euros contra Grifols y Banco Sabadell y asegura en una carta remitida a sus partícipes que sus mayores inversiones a cierre del primer trimestre estaban en firmas estadounidenses, como Oracle, JP Morgan, US Bancorp, Wal-Mart y Google.

Mason Capital Management es igualmente norteamericana, aunque está también bajo la supervisión del supervisor de los mercados británicos, la FDA, según explica en su página web www.masoncap.com. Sus posiciones cortas son contra Banco Popular, por el 0,86% de su capital, valoradas en unos 56 millones de euros.

John A. Griffin apuesta también contra Banco Popular (0,67% de su capital, equivalente a 43 millones).

Adelphi Capital, fundada en 1997, esta gestora estadounidense mantiene posiciones cortas contra Grifols e Indra. En total, sus apuestas ascienden a 27 millones de euros.

Marshall Wace se presenta en su página web como una de las gestoras más importantes de Europa. Invierte 28 millones contra Banco Sabadell.

Medidas que todavía están en el tintero

El revuelo creado a raíz de la crisis hizo que las autoridades tomaran medidas contra algunas fórmulas de especulación. La última propuesta de la Comisión Europea, sometida a consulta pública hasta el próximo 10 de julio, incluye la posibilidad de "restringir las ventas cortas y la operativa con CDS credit default swaps cuando se dé una situación de emergencia".

En España, ya están prohibidas las posiciones cortas en descubierto (sin haber tomado previamente los valores en préstamo), pero David Navarro, de Inversis, asegura que prohibir todo tipo de posiciones bajistas puede llegar a producir una trampa de liquidez en el mercado. Beatriz Catalán, de Ibercaja Gestión, opina que se está pasando de la permisividad total a la prohibición total: "Creo que finalmente se llegará a un punto intermedio".