La conexión entre mercados de EE UU centra las sospechas del crac del jueves
La causa del crac del jueves pasado, cuando el Dow perdió casi mil puntos en apenas minutos, sigue siendo un misterio. No obstante, la últimas sospechas apuntan a que la causa radicó en la falta de coordinación en la conexión entre las modernas y automatizadas plataformas de intermediación.
El problema inicial se habría generado con una orden en el mercado de futuros de Chicago que dio lugar a una reacción en cadena. Ante la volatilidad, la Bolsa de Nueva York, NYSE, aplicó una herramienta (circuit breaker) para desacelerar las ventas y que los especialistas del parqué, y no los ordenadores, pudieran encontrar compradores que en ese momento no había inmediatamente. Pero los mercados electrónicos, ligados a este mercado, carecen de esta herramienta y no se redujo la velocidad lo que dio lugar a un agravamiento del problema en cadena. Algunos intermediarios de alta frecuencia se retiraron al no poder computar en sus programas la volatilidad lo que drenó la liquidez y amplió el problema.
Esas son las hipótesis que se manejaban ayer y que estuvieron encima de la mesa en la reunión que mantuvieron los supervisores de los mercados, SEC, con los responsables del NYSE, Duncan Niederauer, del Nasdaq, Robert Greifeld, de Bats Global Markets, Joe Ratterman, y de Direct Edge Holdings, William O'Brien. Todos ellos se comprometieron a reforzar el marco en el que funcionan los cricuit breakers. La posibilidad de que el origen fuese un error humano al mandar una orden de billones en vez de millones (fat finger), está descartada.
La SEC está considerando cambios regulatorios que le permitan reducir la velocidad de las operaciones en situaciones similares. Mientras, en el Congreso se está planteando que el papel de la intermediación electrónica ha de ser incluida en la reforma financiera. El senador republicano Dick Shelby dijo que es evidente "que la tecnología se ha adelantado a los reguladores". Ayer, un senador tenía previsto introducir una enmienda para regular la intermediación de alta frecuencia y hoy comparecerán ante un subcomité de la Cámara de Representantes los responsables de la SEC, el regulador del mercado de futuros (CFTC) y los directores de operaciones del NYSE, Nasdaq y la Bolsa de Chicago.