Mejor balance de Ferrovial por la subida del tráfico
Los analistas están atentos a los vencimientos de deuda de 2011
La recuperación económica en Europa y en Canadá empieza a alegrar los datos de Ferrovial, pese a que algunos factores negativos sigan vigentes y las nubes no se hayan disipado del horizonte. Los tres primeros meses del año del grupo han estado marcados por la subida del tráfico aéreo y de las autopistas, que han afectado a algunos de sus principales activos. El crecimiento para la ETR 407 de Canadá fue del 4,4% y para el aeropuerto londinense de Heathrow la mejora del tráfico ascendió al 1,6%.
En esta línea, desde Citi se señala que los resultados han sido ligeramente mejores de lo previsto, aunque la cifra de negocio y el Ebitda (resultado bruto de explotación) cayesen un 4,6% hasta 2.633 millones y un 1,9% hasta 512,6 millones, respectivamente. Sin embargo, las pérdidas se redujeron un 24% hasta 80,3 millones.
El banco estadounidense destaca, asimismo, que la reducción del Ebitda se ha debido básicamente a la caída del mercado doméstico, mientras que BAA, la filial británica de aeropuertos, presenta unas cifras que muestran solidez. En cuanto al negocio de autopistas, Citi subraya la fortaleza de Toronto, frente a la debilidad de España. Con todo, sopesando aspectos positivos y negativos, Citi da capacidad de recorrido a sus acciones, con un precio objetivo de 10 euros. Ferrovial cerró ayer a 6,721 euros. En el año pierde el 18,29%.
Desde Santander Investments se indica también que el grupo ha batido las previsiones, aun con la fuerte caída de construcción en España. Añaden que la positiva conjunción de la aportación de BAA y de la división de servicios en general han permitido esa trayectoria. En opinión de esta firma, la reciente debilidad en Bolsa del grupo que preside Rafael del Pino junto a su baja exposición al mercado doméstico crean una buena oportunidad para la compra de sus acciones.
El equipo de análisis de Caja Madrid Bolsa precisa que los dos principales activos de la compañía -la 407 ETR y Heathrow- representan ya el 47,7% del Ebitda total del grupo y el 53% del valor empresa (capitalización bursátil más deuda). Mientras, añaden que las autopistas en España, aunque hayan desacelerado sus caídas, lo han hecho entre un 3% a un 5%. Sobre Cintra destacan el crecimiento del 13% del Ebitda, excluyendo el efecto del terremoto en las autopistas chilenas. Califican de buena la evolución de esa filial.
Pese a los pasos dados en la reestructuración financiera, con operaciones como las emisiones realizadas por BAA, los analistas no pierden de vista los datos referidos a la deuda. Desde la caja madrileña se indica que la total aumenta un 3,9% hasta 23.158 millones de euros, debido en especial al tipo de cambio. "En 2010 continuará simplificando y reduciendo la estructura lo que contribuirá a mejorar la visibilidad del valor. El foco de atención permanece centrado en los vencimientos de 2011 y la venta de activos", concluyen.
Consejos
Un 77,78% de los analistas consultados por Bloomberg aconseja comprar el valor, mientras que el 14,81% recomienda mantener y el 7,41%, vender.Entre los más positivos están Sabadell, Iberian Equities, Cheuvreux, BPI y Bank of America. S&P opta por mantener.