Austerlitz o la construcción europea
Austerlitz no cambió por sí misma el curso de la historia europea; sin embargo, la batalla de los tres emperadores sumó en el camino de la construcción de Europa a principios del XIX. Del mismo modo, la industria europea de los fondos de inversión evoluciona. Y uno de los hitos que va a dibujar el futuro de la misma es el del lanzamiento de la directiva europea conocida Ucits IV. Los fondos UCIT son aquellos que se pueden comercializar en toda la UE con tan sólo registrarlos en un país miembro. Estos fondos constituyen una de las bases sobre la que se ha construido la industria y no sólo en Europa. Según los datos de Efama, hay dos fondos UCIT por cada fondo no UCIT. El éxito de esta fórmula radica en su transparencia y fuerte entorno regulatorio y de supervisión pero también en su inquebrantable tendencia a renovarse y recoger las necesidades de la industria de inversión colectiva.
Gestionar empieza a requerir tamaño. Un tamaño que favorece la aparición de las economías de escala. La única alternativa al tamaño es el "éxito de la gestión", lo cual es poco o nada garantizable. Los pequeños fondos o pequeñas gestoras con estructura propia empiezan a ser costosas para sus promotores. Sí. En esta industria también habrá movimientos.
La directiva Ucits IV favorece estas tendencias. Uno de sus objetivos es hacer más eficiente esta industria. Y una de sus claves es la de derribar fronteras: permitir la gestión de fondos domiciliados en varios miembros de la UE desde un solo lugar; simplificar el registro; introducir reglas sencillas para las fusiones transnacionales; permitir clonar productos en terceros países y sustituir el prospecto simplificado por un fact sheet simplificado.
Entre unas y otras cosas la Comisión Europea, en el estudio que soporta estas líneas, deja claro el potencial ahorro para la industria: los ahorros potenciales no bajarían de los 2.400 millones de euros, pero podrían alcanzar los 6.700 millones de euros. Algo está cambiando.
Juan Luis García Alejo. Director de análisis de Inversis Banco