Santander explota el tirón de América Latina

El banco anuncia hoy el precio de la OPV de su filial brasileña.

Brasil está de moda. El ganador de los Juegos Olímpicos de 2016 tiene todos los atractivos de un país emergente: buenas perspectivas de crecimiento, una de las mayores poblaciones del mundo y escasa penetración bancaria. Santander, consciente del filón, ha apostado por el país y a la espera de que hoy se fije el precio de la OPV por el 16,2% de su filial brasileña, los analistas aprovechan para reiterar su apuesta por el banco.

"Santander Brasil ofrece una combinación estupenda de crecimiento y control de costes. Estimamos un crecimiento anualizado del 34% entre 2008 y 2011. Debido a su tamaño (24% del grupo) Brasil es el principal catalizador para Santander y una de las principales razones por las que recomendamos el valor como nuestra opción preferida de compra en Europa", resumía ayer Arturo de Frías, de Evolution Securities en su último informe sobre el banco.

Brasil atraviesa un momento dulce no sólo por los Juegos Olímpicos. El país ha sufrido una de las recesiones más suaves del mundo y se prevé que crezca con fuerza a partir de ahora. El FMI estima un aumento del PIB del 0,7% este año y del 3,5% en 2010. "Pensamos que el mercado no está valorando correctamente la oportunidad de Brasil. En nuestra opinión vale 41.000 millones de euros, más que muchos campeones nacionales europeos", añade De Frías.

Santander tiene previsto comunicar hoy el precio de la OPV de su filial y no se descarta que termine en el rango alto de la horquilla orientativa entre 22 y 25 reales, una operación que se llevará a cabo mediante una ampliación de capital valorada en principio entre los 4.340 y los 4.930 millones de euros.

"El hecho de que la OPV se vaya a realizar en un contexto positivo está apoyando al banco. La OPV es positiva porque permitirá aflorar mucho valor", comenta Javier Barrio, director de ventas institucionales de BPI.

La resaca generada por la victoria de Brasil en la carrera olímpica ayudó ayer a las empresas con exposición al país y Santander estuvo entre los mejores del Ibex ayer al anotarse el 3,22% y concluir la sesión a 10,75 euros.

"Brasil es uno de los países más atractivos en los que hacer negocios en este momento del ciclo gracias a unas perspectivas de negocios estables y condiciones crediticias mejoradas, dos factores que esperamos que sean los principales soportes de los resultados de Santander los próximos años y su fuente de crecimiento a largo plazo", comenta JP Morgan en su último informe, firma que aconseja sobreponderar la acción y que acaba de elevar el precio objetivo a 12,4 euros desde 11,9. JP Morgan justifica la decisión en la evolución del negocio en Brasil y Reino Unido, mercados en los que el rendimiento supera el entorno macroeconómico, la sólida posición de capital del banco y la recuperación del retorno del valor tangible en libros.

Con la OPV Santander elimina una incógnita y abre otra. La operación le permitirá obtener el capital necesario para evitar inyecciones en la filial a dos o tres años vista. El banco, además, ha asegurado que utilizará los recursos para "expandir el negocio en Brasil aumentando presencia física y la base de capital", según explica en el folleto. Sin embargo, algunos expertos no descartan que la operación también facilite adquisiciones futuras. "Es un riesgo que cualquiera que compre títulos de Santander debe asumir", añade De Frías.

Un precio objetivo medio de 11,64 euros

-Santander Brasil es un banco que cuenta con 2.091 sucursales, el 12% del total del país, que dan servicio a 21 millones de clientes. La presencia del banco en las áreas más desarrolladas domina puesto que está más expuesto al sureste.-La contribución de Brasil a las cuentas del grupo Santander es la más importante a nivel individual. Evolution Securities estima que aporte 4.000 millones de euros para 2011. Esto destaca respecto a los 2.500 millones de Abbey, los 2.200 millones de la red en España o los 1.000 millones de Banesto.-Dominan los consejos de compra para el valor. Según Bloomberg 27 firmas aconsejan comprar, 8 mantener y 6 vender. El precio objetivo medio está en 11,64 aunque Evolution Securities, por ejemplo, le da un valor de 16,6 euros.