El optimismo de los gestores sobre la economía sube a niveles de 2004
El sentimiento de los gestores de fondos ha dado un giro radical. Ha pasado del fuerte pesimismo de comienzos de año a un claro optimismo. La percepción de los expertos sobre la economía global es la mejor desde 2004.
La mayoría de los analistas contempla el rebote de las Bolsas con estupor. Una subida por encima del 30% en poco más de dos meses y en medio de una crisis financiera es un resultado con el que no se contaba. Aunque, sí bien es cierto, tampoco se preveía una caída de hasta el 26% que se registró tras el arranque del año.
Pero, más allá de lo que todos consideran como un movimiento de recuperación, algo está cambiando en las expectativas del mercado. La última encuesta entre gestores realizada por Bank of America Merrill Lynch deja un panorama alentador y extremadamente distinto al que pronosticaban hace unos meses. Los expertos también se están apuntando a los brotes verdes.
El sondeo concluye que el balance entre los gestores que espera que la economía esté más fuerte en los próximos meses y los que esperan lo contrario -porcentaje neto- favorece a los optimistas por 57 puntos de diferencia. Se trata del mejor resultado obtenido desde 2004; es decir, incluso antes de que estallara la actual crisis financiera, ya que actualmente sólo un 12% piensa que las economías se pueden deteriorar más frente a un 28% que lo consideraba en abril.
Pero es que, además, por primera vez en cuatro años los expertos tienen expectativas de que los resultados empresariales mejoren a un año, y una cuarta parte de los preguntados sopesa que el crecimiento del beneficio por acción supere el 10%. "Los gestores están abriendo sus carteras y reduciendo la liquidez para comprar acciones, sectores cíclicos y activos de riesgo", explica en una nota de prensa Michael Hartnett, responsable de estrategia de inversión de Bank of America Merrill Lynch. Sin embargo, Hartnett hace una advertencia: "Esta carrera que se ha iniciado hacia activos de más riesgo, especialmente en mercados emergentes, recuerda a la burbuja anterior". Un 46% neto de los encuestados confirmó que está sobreponderado en países emergentes, cuando en abril el porcentaje neto era del 26%.
La percepción sobre la mejora económica en el próximo año alcanza a todas las regiones, incluso a Europa, donde el 35% neto de los encuestados espera que inicie la senda del crecimiento sobre el 26% que lo opinaba hace un mes. Pero China es la gran preferida. La percepción ha variado sustancialmente sobre esta región: un 61% de los inversores dijo que progresará, cuando en noviembre de 2008 el 86% pronosticaba una caída.
A pesar de que los expertos han mejorado los números de cara a los próximos meses, aún mantienen la cautela para la inversión. La mayoría están infraponderados en Bolsa, aunque el porcentaje se va reduciendo. La diferencia entre gestores que sobreponderan liquidez y los que infraponderan apenas ha variado: del 24% de abril al 21%. "Es una postura relativamente defensiva ante el escepticismo de que el rally pueda ir más allá", resume la firma.
Los mensajes de los expertos
"No vender en mayo" . En Bolsa es muy conocida la frase "vende en mayo y vete", un consejo que dicen los expertos que ha demostrado ser acertado, porque según ha demostrado la historia lo rentable es invertir entre noviembre y mayo. Sin embargo la última encuesta de Bank of America Merrill Lynch se titula "no vender en mayo", ante las estimaciones que manejan.Interés por valores cíclicos. Como las perspectivas están mejorando, las apuestas de inversión comienzan a ser algo más arriesgadas. Michael Hartnett, responsable de estrategia internacional de la firma, asegura que "se ha aumentado la exposición a cíclicos y hacia aquellos sectores más expuestos a la economía real en detrimento de las posiciones más defensivas".Un semestre que irá mejor. Los gestores de fondos tienen un punto de vista diferente sobre el influjo de las Bolsas de cara al segundo semestre. A su juicio, la primera parte del año estará dominada por posiciones extremas y por las decisiones políticas. Para el segundo semestre, los mercados estarán conducidos por la economía y los resultados empresariales.Europa sigue infraponderada. En general, las apuestas de los inversores se centran en los emergentes, con una posición récord en cuanto a tener sobreponderadas las carteras. Sin embargo, Europa sigue infraponderada, al igual que Japón, con un resultado neto negativo en el sondeo del 20% y 31%, respectivamente. En EE UU las posiciones son "modestamente" de sobreponderar.Las divisas asiáticas gustan. Bank of America Merrill Lynch concluye que se ha producido un sutil cambio en el mercado monetario. Las divisas asiáticas son las que más gustan a los inversores, ya que un 47% (balance neto entre gestores positivos y negativos) cree que están infravaloradas. En contra, piensan que el dólar, el euro y el yen tienen una sobrevaloración similar.
La cifra
220 gestores de fondos de más de 50 países han participado en la encuesta que se realizó entre el 8 y el 14 de mayo. En total, tienen bajo gestión 617.000 millones de dólares.