Pronto para hablar de cambio de tendencia

Tras marcar los principales índices sucesivos mínimos multianuales, las Bolsas han reaccionado con fuerza al alza, lideradas por el sector financiero. El cierre apresurado de posiciones cortas ha potenciado la reacción de muchos de estos valores. Además de los elevados niveles de sobreventa que presentaban muchos títulos, varios factores directamente relacionados con el sector bancario también han ejercido de detonantes de estas subidas: los comentarios de los gestores del Citigroup, informando sobre la rentabilidad obtenida en los dos primeros meses del ejercicio y sobre los adecuados niveles de capital del grupo; la posibilidad de que la Comisión de Valores de EE UU (SEC en sus siglas en inglés) modifique de nuevo la operativa de venta a corto en la Bolsa estadounidense, haciéndola menos agresiva; y la posibilidad de que el Congreso estadounidense estudie la modificación temporal de la práctica contable denominada mark to market (valorar a precio de mercado).

La pregunta que se hace ahora el inversor es si las Bolsas han tocado fondo, y si lo peor para ellas ya ha pasado. Sería fundamental que el rally alcista tuviera continuidad, y que al cierre de posiciones cortas se uniera la entrada de dinero fresco procedente de inversores que hasta ahora se han mantenido al margen de la renta variable. No obstante, y aunque las Bolsas logren superar en el corto plazo niveles psicológicos dejados atrás hace unas semanas, consideramos demasiado aventurado afirmar que las Bolsas han cambiado de tendencia. Antes será necesario lograr la estabilización del sector financiero, objetivo que creemos está todavía muy lejos de alcanzar. Por tanto, cuidado con las compras impulsivas.

Juan José Fdez.-Figares es jefe de análisis de Link Securities SV