Renovables cierra su primer año en Bolsa con una pérdida del 48%
Con un descenso del 48% se va a cerrar el primer aniversario de la mayor colocación de acciones de la Bolsa española. Una trayectoria influida por la crisis financiera, pero que presenta mejores perspectivas en el largo plazo.
Va a ser una fecha agridulce. Iberdrola Renovables cumplirá mañana sábado un año en Bolsa con un negativo balance marcado por la crisis económica y la debacle de los mercados financieros y bursátiles. Desde su estreno en el parqué pierde un 48% y en el año, un 51%. Caídas muy significativas, pese a que Iberdrola optó por la parte baja del rango de precios establecido en su oferta pública de suscripción (OPS) -5,30 euros-, después de un intenso debate con los asesores. Sin embargo, su futuro, sin obviar las incertidumbres, cuenta con potencial de crecimiento y se perfila como un valor atractivo frente a la mayor parte de sus competidores.
Pero, de momento, algunos de los factores que han penalizado a Renovables no han experimentado cambios significativos. Está, en primer lugar, la tensión financiera que se traduce en dificultades añadidas en el caso de las empresas con fuertes proyectos de inversión. 'Iberdrola Renovables ha puesto de relieve que las condiciones de financiación son ahora más duras que hace unos meses y que, por tanto, la rentabilidad exigida a los nuevos proyectos tiene que aumentar, para mantener los objetivos exigidos de creación de valor', destaca Victor Peiró, de Caja Madrid.
En este contexto, el experto de la caja considera que la empresa que preside Ignacio Sánchez Galán tiene capacidad para flexibilizar sus inversiones y adaptarlas al entorno. No obstante, añade que esta situación reduce, por el momento, la valoración de la cartera de proyectos.
Otro aspecto determinante para la compañía, el riesgo regulatorio, presenta mejores perspectivas. Hay que tener en cuenta, por un lado, el triunfo del candidato demócrata en las elecciones de Estados Unidos, Barack Obama, más proclive al apoyo de las energías renovables. Además la UE ha logrado un acuerdo que fija que el 20% de la energía que se consuma en los países comunitarios en 2020 deberá ser renovable. La Comisión Europea tendrá poderes para seguir el cumplimiento de los planes y abrir procedimiento de infracción a los países que no los cumplan. Algunos expertos valoran que estos objetivos políticos de defensa del medio ambiente compensan el efecto negativo que para estas energías conlleva la caída del precio del petróleo.
En esta línea, Citi señala que se trata de su compañía preferida dentro del colectivo de las eléctricas de la Península Ibérica. Entre otros factores positivos, Manuel Palomo, analista de la entidad estadounidense, cita tamaño y diversificación como sus principales características. Agrega que el grupo merece un premio frente a sus competidoras por varias razones. Una de ellas es su escasa exposición al posible declive de la demanda de electricidad.
Tensión en el horizonte, más solidez a largo plazo
Con todo, el comportamiento que presenta la colocación de la empresa de energías renovables de Ibedrola no es el peor de las últimas OPV que afloraron en el mercado español. Hay varios ejemplos: los accionistas de Realia acumulan unas pérdidas superiores al 76%; los de Solaria, al 77%, mientras que los que acudieron a la de Vueling pierden más de 87%. Tampoco el panorama internacional del sector de energía verde es más boyante. La filial de EDP ha caído un 41% desde que salió a Bolsa en marzo, mientras que Energies Nouvelles, la filial verde de EDF, se ha dejado un 43% de su valor en el año. Como consencuencia del comportamiento de estas empresas, los analistas destacan que es evidente que el sector de renovables presenta tensiones a corto plazo. 'Pero la tesis de inversión a largo plazo sigue siendo sólida', manifiesta Antonio López, de Fortis. Concluye que 2008 está presentando una clara volatilidad en la evolución de las distintas acciones unidas a la actividad, tanto por parte de los productores de energía como por los fabricantes de turbinas. No obstante, manifiesta que 'el perfil de crecimiento a largo plazo del sector se mantiene sólido'. Y concretamente respecto a la filial de Iberdrola, Raimundo Fernández-Cuesta, de Credit Suisse, señala que la cotización de sus acciones no está recogiendo ni siquiera el valor de sus activos.Para los expertos de BBVA, las perspectivas de este área siguen siendo buenas, mientras que los datos fundamentales de Renovables permanecen 'intactos'. No obstante, añaden que el deterioro del escenario económico y del mercado les lleva a incrementar la prima de riesgo en función de país en los que está presente.
Objetivos a la baja, pero con potencial
Citi ha iniciado la cobertura de la compañía con la recomendación de comprar, adjudicándole un precio objetivo de 3,65 euros. Los analistas manifiestan que es su eléctrica favorita del mercado de la Península Ibérica.El de Goldman Sachs es de cuatro euros, con el consejo de neutral.Para Credit Suisse, la empresa se comportará mejor que el mercado. El precio objetivo que le adjudica es de 3,30 euros, frente al previo de 5,35 .Caja Madrid recomienda comprar, con un precio teórico de 4,48 euros, lo que supone una reducción desde los cinco euros de anteriores valoraciones.UBS ha mejorado su consejo sobre la compañía hasta comprar, con un precio objetivo de 3,40 euros .Morgan Stanley adjudica a la compañía de renovables un precio de cuatro euros.El 81,4% de los analistas consultados por Bloomberg aconseja comprar, frente a un 3,7% que opta por vender.