Jove aseguró su inversión en BBVA con una opción de venta a 15,49 euros por acción
Manuel Jove, que adquirió el 5,01% de BBVA cuando la acción estaba a 18 euros, aseguró su inversión estructurándola de forma que tiene una opción de venta a 15,49 euros por título aunque el valor sea inferior.
La crisis financiera no afecta (tanto) a la gigantesca inversión que el empresario Manuel Jove hizo en 2007 en el segundo mayor banco español.
El presidente del grupo Inveravante se convirtió a mediados del pasado año en el primer accionista de BBVA al adquirir el 5,01% en una operación valorada en 3.396,49 millones de euros. Unos meses antes había acordado vender la inmobiliaria que fundara, Fadesa, a Fernando Martín por 4.045 millones de euros.
Cuando Manuel Jove adquirió esa participación en la entidad financiera presidida por Francisco González, entre los meses de julio y septiembre, el valor medio de compra de las acciones de BBVA fue de 18,08 euros por título. Ayer BBVA cerró a 8,25 euros por título tras subir en Bolsa un 13,95%.
Al término de 2007 Inveravante, el grupo presidido por Manuel Jove, tuvo que provisionar 310,6 millones de euros por su participación en el banco español al haber caído su cotización hasta los 16,44 euros. ¿Quiere decir esto que los 3.396 millones que costó a Jove el 5,01% de BBVA valen ahora menos de la mitad?; ¿tendrá entonces que destinar Inveravante más de 1.000 millones de euros si BBVA termina el año a un valor por acción inferior a los 10 euros? No y no.
Manuel Jove se ha convertido en el primer accionista de BBVA invirtiendo el pasado año 475 millones de euros de fondos propios y aportando otros 2.700 de deuda, aproximadamente. La operación trajo aparejada la emisión de un bono de 3.171,5 millones emitido por la sociedad de Jove y adquirido por el banco UBS con vencimiento el 31 de julio de 2012.
Ese bono emitido incorporaba una opción (denominada collar) referenciada al valor de cotización de BBVA. Fuentes financieras conocedoras de ese contrato explican con más precisión en qué consiste esa opción: la adquisición del porcentaje de la entidad española se estructuró de forma que a partir de que la acción de BBVA superase los 21,87 euros por acción, Jove dejaría de ganar la diferencia. Y de igual manera se acordó que si BBVA caía en Bolsa por debajo de los 15,49 euros por acción, Jove dejaría de perder.
Explicado de otra manera, la estructura de inversión efectuada por Manuel Jove en BBVA supone que tiene una opción de venta de la acción a 15,49 euros, a pesar de que en ese momento el valor de la acción del banco sea inferior.
El mayor riesgo que corre hasta entonces el empresario gallego por su participación en la entidad es la provisión que debe hacer por la caída del valor en comparación con el precio al que compró. Al haber provisionado ya el pasado año 310,6 millones de euros por ese concepto, este año la provisión máxima que debería hacer Jove sería la diferencia entre esa cantidad y los 475 millones de euros invertidos directamente, explican las fuentes consultadas.
4.000 millones para invertir
Manuel Jove tiene previsto invertir a través de su sociedad Inveravante cerca de 4.000 millones hasta 2011. De esa cantidad 1.050 millones serán destinados a su división Avantecapita. Esta parte del negocio aglutina las inversiones del grupo en firmas de capital riesgo y en sociedades cotizadas. Además de en BBVA, por cuya participación recibió 28,5 millones en dividendo en octubre de 2007, Jove participa en otras compañías cotizadas, con menos de un 3%, por valor de 270 millones, según informó Jove en una presentación realizada este verano sobre su compañía en La Coruña.Según las previsiones del grupo, Inveravante destinará otros 1.200 millones a su división Avantegenera, que agrupa a los intereses de la compañía en el sector energético.Inveravante posee también el 40% del grupo petrolero Vetra, que cuenta con siete campos petrolíferos adjudicados en Colombia, Perú y Ecuador y que está dirigido por algunos de los más destacados empresarios del petróleo de Venezuela.