'Hay más miedo a los 'hedge funds'

Accionista fundador de Banque Syz y miembro del comité de dirección, es responsable de la actividad de gestión privada y de la división de fondos de inversión Oyster

Alfredo Piacentini, fundador del grupo bancario suizo Syz & Co, apuesta por potenciar su presencia en España, mercado en el que encuentra mucho potencial tanto en banca privada como en productos. Su firma ya comercializa 22 fondos en nuestro país y en mayo se alió con la gestora española A&G para el lanzamiento de dos hedge funds, área que prevé continúe creciendo a pesar de la crisis.

¿Cómo han percibido los efectos de la crisis?

Nosotros no hemos tenido ningún efecto directo. No tenemos subprime. No prestamos dinero ni tenemos fondos monetarios con este tipo de productos. En algunos fondos de inversión teníamos títulos de algunos bancos con exposición a subprime, pero nada directo. Un efecto que todo el mundo tiene.

¿Han sufrido salidas de dinero por el pánico provocado en el mercado?

No, no ha habido salidas de dinero. Lo que sí hemos notado es que algunos clientes nos han preguntado si era el momento de cambiar de perfil de riesgo. Pero no he tenido ninguno que quisiera vender toda la cartera. Ahora bien, sí ha habido muchos clientes que han empezado a tener más miedo a los hedge funds. Hay más pánico porque son productos difíciles de entender. Es importante diferenciar entre ellos. Tienen perfiles de riesgo muy diversos y hay algunos que ganan mucho dinero desde enero.

¿Cree que la industria de hedge funds se resentirá a partir de ahora?

Cuando no se conocen las cosas se habla mal. Es un poco como el racismo. Los hedge funds reciben muchas críticas porque ganan mucho dinero y utilizan el apalancamiento. Pero es muy importante diferenciar entre unos y otros. Hay muchos que no tienen exposición al subprime y hay que ver los resultados reales. En agosto, los hedge funds cayeron de promedio alrededor del 1,53% y seguramente en el año lo harán otra vez mejor que el resto.

En España la industria acaba de nacer. ¿Peligrará su crecimiento?

La verdad es que ha sido mala suerte. Yo creo que la industria de hedge funds en España va a tener años muy buenos, y no lo digo porque estemos allí registrados. Creo que hay un interés muy fuerte y hay potencial. Eso sí, llegar al ahorrador básico llevará años. Primero se interesarán los inversores institucionales y después los más sofisticados. En Italia, en el año 1998, justo cuando se desató la crisis del LTCM, se descubrió que el Gobierno tenía una participación y se montó un escándalo. Pero en 2001 se aprobaron los hedge funds. Al final este tipo de crisis se olvida rápidamente, y como activo los hedge funds son una clase fundamental para tener en una cartera equilibrada. Es un activo que hay que analizar bien porque los riesgos son siempre relativos. Por ejemplo, es más arriesgado comprar bonos americanos a 30 años que acciones de Banco Popular, pero al mismo tiempo hay más riesgo en Banco Popular que en algunos fondos de arbitraje.

España es uno de los mercados en los que más han crecido.

Sí, España es un país muy importante y ya anuncié hace años que quiero hacer algo allí. Creo que nuestra alianza con A&G va a tener éxito. Ahora también hemos empleado a una persona para desarrollar nuevas iniciativas.

¿Prevé nuevas alianzas?

Quizá una alianza o crear algo desde cero, porque no es siempre fácil buscar un socio con la misma filosofía y conocimiento de mercados. Vamos a invertir tiempo en ello y lo veremos. Pensamos que hay mucho potencial en el mercado español en banca privada, local y productos.

Momento de comprar crecimiento y dividendo

Alfredo Piacentini considera que los mercados ya han sufrido la peor parte de la crisis subprime. Después de la tormenta veraniega prevé un mercado lateral y baja volatilidad. Eso sí, siempre y cuando no se destape alguna catástrofe relacionada con las hipotecas basura de EE UU, como las pérdidas millonarias de algún gran banco internacional, algo que considera muy poco probable.El fundador de Banque Syz teme que las sorpresas negativas para el mercado vengan de la inflación, un riesgo latente que los inversores han ignorado últimamente, o incluso de algún otro lado que ahora mismo no logramos identificar.Las caídas recientes, en cualquier caso, han dejado oportunidades. Reconoce que en el mercado hay cosas interesantes para comprar, aunque no descarta que estén a precios todavía más atractivos en el medio plazo. 'No excluyo que se puedan comprar un 15% más baratos, pero tampoco veo que caigan más de un 20% adicional', comenta Piacentini.La crisis, en su opinión, ha dejado al mercado marcado y todos aquellos títulos que estuvieron de moda antes de la crisis tendrán muchas dificultades para rebotar hasta los niveles anteriores al verano. 'Había algunas compañías exageradamente caras que no vamos a volver a ver a esos niveles otra vez', comenta.En opinión de Piacentini es el momento de apostar por compañías que ofrezcan crecimientos sólidos y un buen dividendo. En definitiva, valores que estaban caros hace unos meses que ahora han ganado atractivo.

Negocio. Tres áreas para crecer de forma equilibrada

Fundado en 1996, Banque Syz & Co está centrado exclusivamente en la gestión de patrimonio. Su actividad se basa en tres pilares complementarios que, según Piacentini, les han permitido crecer de forma equilibrada. En la actualidad tiene casi 20.000 millones de euros bajo gestión. En 2006 el grupo obtuvo un beneficio neto de 110 millones.1 Fondos de inversión. Oyster es la familia de fondos de inversión del grupo. Cobran comisión por rendimientos, por lo que se trata de la pata del negocio más volátil, con márgenes más bajos que las demás áreas, pero con importantes volúmenes de negocio bancario. Banque Syz ofrece una gama de productos que representan una variedad de activos, de mercados y de estilos de inversión.2 Banca privada. 'La banca privada es nuestra razón de ser y nuestra principal actividad', explica el grupo. La firma ofrece diversos servicios como la gestión discrecional de fortunas, la gestión especializada en productos alternativos o el asesoramiento activo en materia de inversiones. Es el área del negocio más estable. Reporta buenos márgenes y requiere inversiones significativas.3 Inversiones alternativas. 3A SA (Alternativa Asset Advisors, en inglés) es la división de gestión alternativa del grupo y uno de los principales especialistas europeos en este ámbito. Gestiona varios fondos hedge y productos de alta rentabilidad destinados a inversores institucionales, además de construir carteras a medida a partir de la selección de los mejores hedge fund del mundo. Es un negocio menos volátil que Oyster, porque tiene menos relación directa con los mercados y sus clientes son más sofisticados.